事件概述:
　　近日，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，原则上同意《扩大消费“十五五”规划》，提出深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，升级商品消费，丰富业态场景，提升消费能力，优化消费环境，健全制度政策，完善扩大居民消费长效机制，更好发挥消费对经济发展的基础性作用。
　　分析与判断:
　　规划正式获批落地，扩大消费战略地位持续强化
　　国务院以国函形式正式批复《扩大消费"十五五"规划》，标志着扩大消费从阶段性政策举措升级为"十五五"时期的系统性国家级战略规划。这是继中央经济工作会议将扩大内需列为首位重点任务后，政策层面的又一重要落地。规划明确坚持扩大内需这个战略基点，深入实施提振消费专项行动，完善扩大居民消费长效机制，更好发挥消费对经济发展的基础性作用。从"十四五"时期最终消费支出对经济增长平均贡献率达58.8%的基础出发，"十五五"时期消费的压舱石作用将进一步凸显，政策支持的连续性和确定性显著增强。目标到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右（25年社零总额50.1万亿，目标隐含5年CAGR达3.7%），居民人均服务性消费支出占比稳步提高，消费结构持续优化升级。
　　服务消费是规划部署的首要方向，政策有望持续优化和倾斜
　　规划明确顺应消费发展规律和阶段性特征，我国消费市场正从"量的扩张"向"质的提升"转变，服务消费与商品消费并重的新格局加速形成。规划提出培育地域餐饮品牌、美食集聚区和特色小吃产业集群，培育特色优质酒店及民宿品牌；深化“文旅+百业”融合，打造精品线路和高品质旅游目的地，发展邮轮游艇、房车露营、工业旅游、研学旅游及夜间文旅经济；同时支持赛事经济、户外运动和冰雪经济发展，并提出开展旅游景区强基焕新行动、盘活存量文旅设施。叠加严格落实带薪休假、鼓励弹性错峰休假及支持有条件地区推广中小学春秋假，政策有望同时改善消费供给和居民可支配时间，利好景区、OTA、酒店、餐饮、会展赛事及综合旅游服务企业。
　　新消费、“人工智能+消费”及入境消费持续拓展消费增量
　　规划明确深入推进“人工智能+消费”，推动人工智能与生活服务、文化、旅游和体育等领域融合，支持即时零售、直播电商规范发展；通过首店、首发、首秀、首展培育首发经济，积极发展动漫、潮服潮玩，支持原创IP及“IP+消费”。入境消费方面，政策提出扩大免签范围、增加国际直航航班、提升支付及旅游服务便利度，增加离境退税商店、推广“即买即退”，并鼓励更多国产品牌进入口岸及市内免税店。我们认为，具备品牌和原创IP、数字化运营、供应链整合及全球渠道能力的消费企业，有望在行业扩容和供给升级过程中获得更多份额。
　　投资建议:
　　我们认为，近年来国家顶层设计层面持续强调扩大内需消费的战略意义，当前我国正从商品消费为主转向商品消费和服务消费并重的新消费阶段，文旅、养老、托育等服务消费需求持续增长。未来在持续优化休假制度、扩大优质商品和服务供给的推动下，我国文旅及零售产业有望在十五五期间迎来新的增长动能，释放更多新消费增量空间。（1）传统零售行业持续变革，调改浪潮下线下零售正迎来新成长机遇。受益标的包括：红旗连锁、步步高、武商集团、大商股份、汇嘉时代等。（2）母婴补贴政策不断优化，或有望持续降低育儿成本、提振生育意愿。受益标的包括：孩子王、爱婴室等。（3）旅居康养、银发经济正释放巨大潜力，提高城乡居民基础养老金等有望持续提升银发群体消费能力。受益标的包括：三峡旅游、长白山、峨眉山、君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等。（4）打造“购在中国”品牌，国潮品牌及渠道有望持续崛起。受益标的包括：泡泡玛特、名创优品、中国中免、老铺黄金、潮宏基、古茗、蜜雪集团、百胜中国等。
　　风险提示
　　政策落实进度不及预期、补贴金额低于预期、行业竞争加剧。