核心观点
　　7月15日，豆类油脂震荡运行。豆一期价承压回落，期价承压于5日和10日均线压力，伴随增仓1.4万手；豆二期价整体偏强，期价暂获10日均线支撑，突破5日均线压制，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获10日均线支撑，向上突破5日均线压力，伴随正常2.5万手。油脂期价震荡为主，豆油期价窄幅波动，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓近1万手；棕榈油期价承压回落，期价承压于40日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价窄幅震荡，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。
　　美豆期货升势放缓，从周一创下的近2个月高点回落，始终未能有效突破关键的12美元整数关口，显示期价进一步上行动能正在衰竭。然而周三国际油价继续上涨，提振美豆期货电子盘略有走升，带动国内两粕价格回暖。菜粕期货仍相对偏弱。此前美国总统特朗普宣布对所有伊朗港口重新实施海上封锁，而伊朗则对该地区的美方基础设施发动了袭击。油价上涨有助于提振大豆和玉米价格走强，因为大豆和玉米均为美国生产生物燃料的主要原材料。尽管美豆优良率略有回升，但高温干燥的威胁并未完全解除。在供需基本面缺乏利多的背景下，重点留意北半球大豆产区天气，因其可能影响新作产量前景。短期豆类期价震荡运行。
　　国内油脂期货整体震荡运行。尽管中东地缘冲突再度升级推动国际油价重心上移，为油脂板块提供了阶段性情绪提振，但国内油脂基本面整体偏弱，持续压制盘面反弹力度。供应端压力显著。产地棕榈油延续累库格局，马棕6月库存攀升至254万吨，创历史同期新高，且7月仍处于增产周期，产量环比增幅明显；印尼5月库存环比增18.9%至304.2万吨，出口则环比下降28.1%，两大主产国库存高企确认了供应宽松格局。国内三大食用油总库存继续累库至239.75万吨，其中豆油累库压力最为突出，库存达127.49万吨，油厂开机率维持高位，现货供应充裕。需求端表现平淡。销区采购意愿低迷，印度6月棕榈油进口量降至48.8万吨，创14个月新低，主因棕榈油相对豆油的折扣显著收窄以及需求崩溃；国内处于季节性消费淡季，终端以刚需采购为主，现货成交清淡，棕榈油基差全面转负并深度下行，呈现盘面强、现货弱的格局。菜油受短期供应偏紧支撑基差偏强，但远期供应预期宽松限制上方空间。整体来看，当前油脂市场处于地缘情绪托底与现实供需疲软的拉锯阶段，短期以震荡整理为主。