6月社零增速回正，超预期
　　6月社会消费品零售总额为4.27万亿，同比增1%（5月yoy-0.6%），超预期，主要由于油价冲击淡化、大促下耐消品零售改善及日用消费展现韧性。
　　6月商品零售实现收入约3.8万亿，同比增0.9%（5月yoy-0.7%），餐饮销售额4767亿，同比增1.2%（5月yoy+0.6%）。
　　网上零售1.75万亿，同比增26.2%（5月YOY+37.6%，大幅增长主要由于今年纳入统计服务类产品范围扩大），占社零总额比重为41.1%，较5月占比下降2.4pcts。具体看，网上商品零售额11578亿，同比增2.3%（5月yoy+8.7%），网上服务零售额5960亿，同比增131%（5月yoy+167.3%）。
　　耐消品降幅收窄
　　2026年6月限额以上企业商品零售额为1.6万亿，同比下降2.2%（2026年5月YOY-5.2%）。
　　6月细项看：
　　1）日用消费品（食饮、纺服、化妆品、日用品等）维持韧性，其中，烟酒及化妆品增速超10%，主要由于去年同期基数较低影响，
　　2）在电商大促和政府补贴支撑下，家电、家具等耐消品降幅略有收窄，通讯器材单月零售额同比增16.5%，受益科技热下大促和补贴共振；汽车销售维持弱势，单月零售额同比下降16.1%。
　　结语
　　行业观点：
　　6月零售较5月有所改善，一方面电商大促和政府补贴托底，耐消品零售额略有向好，另一方面，端午旅游和出行数据好于预期，对6月数据形成了一定支撑。7月来看，尽管霍尔木兹海峡纷争再起，油价波动加大，但在暑期亲子游和出入境游的支撑下，出行意愿有望升高，有望提振服务消费。物价角度，政府去化要求和油价支撑下，下半年CPI维持上涨概率加大。
　　宏观角度看，今年进出口表现较强，迭加政策向科技领域倾斜，当前针对扩大内需的强刺激动力相对克制，在此背景下，7月13日国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，划定未来五年社零年均基准增速为3.7%，一定程度将提振市场信心，但仍需等待具体细则出台。
　　股市来看，近期传统产业股价出现一定反弹，迭加中报临近，建议优选低估和业绩稳健/经营边际改善的个股。建议关注：海天味业（603288.SH/03288.HK）、伊利股份（600887.SH）、双汇发展（000895.SZ）、安踏体育（02020.HK）。