吉比特发布业绩预增公告。2026H1公司实现归母净利润10.1-11.0亿元，相比25年同期增加3.65亿元到4.55亿元，同比增加57%到71%。实现扣除非经常性损益的归母净利润9.95-10.95亿元，相比25年同期增加3.47亿元到4.47亿元，同比增加54%到69%。
　　核心产品表现出色，长线运营能力持续验证。根据公司业绩预告，公司业绩同比增长的驱动主要来源于：（1）《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》等产品完整周期的贡献以及25Q3以后上线产品《杖剑传说（港澳台版）》《杖剑传说（日本版）》《问剑长生（港澳台韩版）》《九牧之野》的增量贡献；（2）个别联营企业本期利润同比增长，公司按照权益法确认的投资收益预计同比增加。我们认为，长线运营能力是公司业绩表现的核心支撑，公司25年新品《杖剑传说》《问剑长生》均为放置类产品，放置品类通常生命周期偏短，但公司自身运营能力强劲，使这几款产品长期保持高流水，从而推动经营业绩的稳步提升。
　　海外发行取得成效，打开增长空间。公司近年来全球化发行能力稳步提升，其中放置品类产品逐步面向全球发行，先后上线《杖剑传说（港澳台版）》《杖剑传说（日本版）》《问剑长生（港澳台韩版）》等突破日韩东南亚等地区；同时根据公司2026年4-6月投资者调研沟通活动纪要，《杖剑传说》欧美版本（Sword x Staff）于2026年5月19日上线欧美市场，首月即进入多个区域App Store游戏畅销榜Top50，在美国地区最高达到26名。在海外发行方面取得突破，进一步提升产品的流水空间。
　　盈利预测和投资建议。公司新品表现突出，放置游戏长线能力继续得到验证，全球化发行取得成效，新品空间有望提升。预计2026-2028年归母净利润分别为19.69/21.88/24.06亿元。参考可比公司以及当前行业的景气度情况，考虑到公司长线运营能力较强，我们给予公司2026年17x PE估值，对应公司合理价值约为464.57元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。产品流水持续性低于预期风险、利润回收情况低于预期风险、行业版号政策发生变化风险。