事项：
　　公司发布业绩预增，初步测算2026H1公司实现归母净利润1289-1371亿元，同比增长215%-235%。
　　评论：
　　单季度利润达千亿量级，低基数下实现八倍以上增长。2026H1公司实现归母净利润1289-1371亿元，同比增长215%-235%；倒算2026Q2单季度实现归母净利润1094-1176亿元，同比增长802%-870%，环比改善显著。单季度业绩达到接近2025Q3水平（1269亿元），超高增长部分来自于2025Q2低基数（同比-31%），彼时主要受利率波动向下导致保险服务费用增长影响。
　　业绩高增预计核心受益于权益牛市，公司持续深化资负联动管理。公告称，公司预增主要原因包括持续优化配置，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩；践行价值投资理念，围绕资负匹配，增强组合长期回报潜力。截至2025年底，公司投资结构中股票和基金合计占比16.9%。其中，股票中FVTPL占比达到72%，考虑基金后FVTPL在二级权益中占比82%，权益弹性仅次于新华。
　　投资建议：资产端作为核心发力点，公司2026Q2实现超预期增长。着眼长期，公司负债端亦相对同业具备低成本优势，在低利率环境下更具配置自主空间与灵活度，资负联动管理效益有望持续显现。考虑Q2业绩超预期，我们调整公司2026-2028年EPS预测值为5.79/4.92/5.26元（原4.46/4.92/5.25元），给予2026年PEV目标值为0.85x，对应2026年目标价为48.4元，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行