观点:白糖区间震荡，区间为[5200,5600]
　　合约:SR609
　　逻辑:国外方面，202526榨季生产基本落下帷幕，主产国产量分化显著，巴西印度增产不及预期，表国增产显着超预期。当前市场焦点逐步转向巴西拉开的26279季，甘蔗产量颈H维特高位，但原的重心显着上移背景下，乙游性价比较高，制糖比及产糖量均有下滑预期，原糟底部支撑偏强，关注后续制糖比变化及实际产糖情况。但上方有巴西糖醇天平压力，整体对原糖保持偏强震荡看待为主。
　　国内方面，2025/26榨季大幅增产，消费端表现一般，产销进度偏慢，二季度预计库存维持偏高格局。国内供需缺口缩小背景下，关注后续进口政策能否为塘市带来利多驱动整体来看，郑糖维持区间震荡看待，国内供需宽松为主，但供需压力高峰即将过去。操作上建议区间操作为主，或待地缘升水回吐后隆低布局远月多单。后续关注巴西生产、国内进口德政策、国内食糖产销库存情况。