国内中枢神经龙头企业，构建CNS诊疗生态体系。公司成立于1978年，主要从事中枢神经系统药物的开发、生产和销售，产品涵盖麻醉类、精神类和神经类医药原料及其制剂，获批上市新药制剂产品64个，独家上市品种5个，市占率全国第一产品29个。公司研产销一体化布局，重点品种均拥有原料药到制剂的全生产流程，构建了中枢神经领域全渠道营销网络，同时拓展精准诊疗、远程诊疗、全病程管理等服务，构建CNS领域诊疗生态体系。
　　麻醉镇痛：夯实基础，创新推动产品迭代升级。麻醉镇痛为公司传统优势领域，精麻药受政府严格管制，具备较高政策壁垒及一定程度集采免疫属性。目前公司核心产品福尔利受省际联盟采购影响基本消化，后续羟/瑞/舒/阿、奥赛利定等新品加速上量，板块收入有望恢复稳健增长。此外，自研1类麻醉新药NH600001预计将于2026年底获批上市，该产品较依托咪酯有更好的安全性，国内尚无同类产品上市，未来具备巨大商业化潜力。
　　精神神经：自研+引进，完善大适应症产品梯队建设。公司在CNS领域重点布局抑郁、精神分裂症、帕金森等大适应症，快速推进在研管线。抑郁领域，R-氯胺酮鼻喷剂已进入2期临床，右旋构型较强生的艾司氯胺酮副作用更少；NH102预计26年开启3期临床。精分领域，NHL35700已实现国内3期首例患者入组给药；NH300231国内1期临床进行中，对标强生卢美哌隆。此外公司合作引进Teva-安泰坦、绿叶制药利培酮微球及帕利哌酮注射液等产品，快速丰富产品矩阵，充分发挥公司在CNS领域销售网络优势。
　　盈利预测与评级：预计2026-2028年公司实现营业收入65.85/73.31/80.70亿元，同比增长11.4%/11.3%/10.1%，归母净利润11.98/13.72/15.68亿元，同比增长13.3%/14.5%/14.3%。基于公司新品持续加速准入上量，差异化CNS创新管线稳步推进，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期；新药研发进度不及预期；产品医保或集采降价超预期。