棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2609合约16080元/吨，较前一日变动-45元/吨，幅度-0.28%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17580元/吨，较前一日变动-13元/吨，现货基差CF09+1500，较前一日变动+32；3128B棉全国均价17703元/吨，较前一日变动+4元/吨，现货基差CF09+1623，较前一日变动+49。
　　近期市场资讯，据美国农业部（USDA）最新发布的7月份美棉供需预测报告，新年度全美种植面积在5979.0万亩，环比调增127.5万亩；弃耕率维持23.5%不变，收获面积环比增加99.5万亩至4576.2万亩。单产预期小幅调增至65.2公斤/亩，产量预期环比上调8.7万吨至298.3万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。基于以上，期末库存增至89.3万吨，环比增加8.7万吨。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产上调，但在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，新作产量存在大幅下滑的可能性，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增，年度末棉花好货资源预计仍偏紧，对棉价形成持续支撑。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，需要关注三季度天气对于单产的影响。需求端纺织市场淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，刚需采购偏弱，成品库存有所累积。
　　策略
　　中性。短期在需求淡季和政策预期压制下，郑棉预计区间震荡为主。中长期看，淡季过去后需求存在好转预期，新年度产需缺口预计进一步扩大，郑棉仍具上行动能，重点关注抛储政策落地情况以及新年度减产幅度。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气