【原油】受美伊持续交火及伊朗单方面宣布关闭霍尔木兹海峡影响，波斯湾原油外运通道已近停滞，地缘风险溢价明显回升。尽管伊朗革命卫队12日宣称海峡即日起关闭，但美军中央司令部随即表示通行仍在继续，并称已做好部署准备，确保航行不受影响。双方各执一词，通航实际状态仍存较大变数。这一僵局使OPEC+增产的“G供应”难以缓解实货紧张，全球库存下滑趋势未改，叠加供应中断风险，油价短期或延续震荡偏强。但若局势未进一步恶化，反弹高度可能受限。美伊局势反复无常，建议密切关注通航实况，谨慎操作，严格风控。
　　【沥青】近期沥青表现相对弱势，主因交易炼厂增产预期。消息称国内炼厂大量采购中东折价原油，集中于7、8月交付。沥青生产利润不断走强背景下炼厂提产意愿充分，后续关注沥青开工率提升情况。1-5月，道路、防水、焦化累计需求同比变化强弱分化，总体需求同比下滑近20%。然而，炼厂及社会库存持续去化，行业整体库存处于历史极低水平，赋予沥青价格极强的向上弹性。此前提出原油价格止跌反弹给予沥青较强成本支撑，关注BU回调后的逢低布局多单的策略可继续持有。
　　【燃料油&低硫燃料油】燃料油市场当前焦点仍集中在裂解价差交易。周末霍尔木兹海峡再度发生船舶遇袭事件，通航近乎停滞，近几日通过量回落至20艘左右，昨日伊朗宣布关闭海峡。对高硫而言，供应端海峡通行不畅推升潜在断供风险，叠加俄罗斯炼厂持续受乌克兰袭击，补充能力受限，绝对价格及裂解均有所走强。需求端沙特发电需求持续释放，国内成品油出口限制解除后炼厂存在提负预期，需求侧有望边际改善。低硫方面，成品油裂解价差维持强势，持续吸引调油组分分流，对低硫价格形成支撑，但科威特Al-Zour炼厂具备快速提负能力，潜在供应压力持续压制上方空间。整体来看，短期燃料油市场仍以震荡格局为主。