事件：7/13新华保险发布2026年中期业绩预增公告。预计1H26归母净利润yoy+40%~+60%。
　　2Q26净利润在高基数下延续高增。根据公司公告显示，1H26公司归母净利润207.2亿元~236.8亿元，yoy+40%~60%；其中2Q26单季归母净利润142.2亿元~171.8亿元，yoy+59.4%~92.6%，高基数下延续高增；以1Q26净资产为基准，1H26静态ROE为16.8%~19.2%，简单年化26EROE为33.6%~38.4%。
　　利润高增预计主要得益于投资端超预期，同时负债端亦有贡献。预计公司净利润高增得益于两方面，①投资端超预期：公司权益占比为行业最高，2025年末股票+基金占投资资产比重达21.1%，其中TPL股票占总股票投资比重高达80.2%，对权益敏感性较高；2Q26单季沪深300/中证800分别+11.9%/+13.7%（上年同期分别+1.3%/+1.2%），叠加权益投资规模提升，预计公司投资收益将同比显著高增。②负债端销售较好CSM正贡献：得益于保险产品需求旺盛、分红险转型、投资超预期等，CSM有望延续增长，推动承保利润提升。
　　3Q26行业上年基数抬升，全年有望延续增长态势。2025年三季度受预定利率下调、权益市场高增等影响，资负两端基数压力相对较大。但今年保险产品旺盛需求、市场上涨预期延续，公司NBV、利润有望保持稳增长趋势，后续需持续关注市场表现。
　　投资建议：维持公司强烈推荐评级。预计公司NBV和保费延续稳增长，银保量价双升质态改善，资产负债匹配持续优化；权益投资占比较高有望为公司提供业绩弹性，市场上涨下公司业绩爆发力强。预计26-28年公司归母净利润407、447、484亿元，增速分别为+12.2%、+9.9%、+8.2%；NBV增速为+13.6%、+10.2%、+7.7%，当前股价对应26-28E的P/EV倍数为0.60、0.55、0.50倍。
　　风险提示：资本市场大幅波动、保单销售不及预期、利率快速下行。