中东局势缓和国际油价回吐全部涨幅
　　2026年6月初，美国和伊朗签署谅解备忘录，中东局势迅速降温，霍尔木兹海峡通航情况好转。6月，国际油价大幅下挫，WTI原油期货价格于7月2日最低跌至67美元/桶，回吐了伊朗地缘冲突带来的全部涨幅。近期，伊朗袭击了通过霍尔木兹海峡的船只，随后美国对伊朗袭击，美伊冲突再起，国际油价再度反弹。
　　EIA上调2026年原油产量明年供应过剩预期强烈
　　7月EIA最新的预估数据显示：2026年全球原油产量预估较6月报告上调了289万桶/日，2026年原油需求小幅下调；2027年度全球原油产量上调了52万桶/日，需求下调51万桶/日。2026年度全球原油供应缺口大幅收窄，6月预估缺口383万桶/日，最新预估缺口仅为85万桶/日。2026年四季度原油市场重回供应过剩格局，2027年度原油供应过剩预期高达502万桶/日。
　　美国原油库存持续下降短期仍将延续去库状态
　　4月底开始，美国商业原油库存呈持续下降趋势，6月底去库速度有所放缓。3月中旬，美国能源部作出释放1.72亿桶战略储备石油的决定，3月下旬正式开始释放战略储备，截至7月3日，三个月时间美国战略石油储备库存累计下降0.96亿桶。4-5月，美国商业原油库存和战略储备库存同时快速下降，6月随着霍尔木兹海峡通航情况恢复，美国原油出口需求下降，原油净进口量回升，去库速度放缓。三季度，原油库存在短期仍将延续去库状况，9月，需求阶段性回落，供应回升兑现，或将进入补库阶段。
　　展望
　　中东局势总体趋于缓和，霍尔木兹海峡通航状况较3-5月有所好转，OPEC+连续五个月出台增产原油的政策，原油供应增长预期强烈。
　　在供应增长预期的作用下，国际油价持续下探。不过，从现实来看，美伊冲突造成原油产出累计损失高达10亿桶，全球多国动用战略储备应对原油供应减少。后期原油供应增长兑现后，将进入主动补库的阶段。三季度原油供应预计并不宽松，短期不宜过分看空，四季度原油增产兑现后，需求阶段性回落，国际油价将再度承压。
　　风险因素：原油供应快速恢复、原油需求下降超预期