2026年上半年白糖盘面走势回顾——郑糖先扬后抑看涨预期落空
　　上半年白糖“先扬”主逻辑
　　1.厄尔尼诺预期点燃市场看涨情绪，围绕印度与泰国新季的降水问题支撑盘面阶段性走强。
　　2.美以伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁数月，原油及能化板块大幅上涨，白糖能源属性得到强化。
　　3.白糖已运行至熊市周期末端，同时多家海外机构下调2026/27榨季全球食糖产量预期。
　　上半年白糖“后抑”主逻辑
　　1.ISO上调2025/26榨季全球食糖过剩预估。
　　2.国内食糖产量超预期丰产，工业库存处历史高位，弱现实压制盘面。
　　3.美以伊冲突缓和，原油宽幅回落。美联储加息预期显现，流动性紧缩担忧利空商品价格
　　4.国内新季甘蔗长势良好,CAOC同比小幅上调国内2026/27甘蔗产量，预期供应压力仍在。
　　白糖风险提示
　　1.宏观环境转变
　　2.主要产销区政策变动
　　3.天气异动