棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，棉花2609合约16125元/吨，环比下跌165元/吨，跌幅1.01%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17593元/吨，环比下跌104元/吨。现货基差CF09+1468，环比上涨61。全国棉花现货加权均价17699元/吨，环比下跌87元/吨，现货基差CF09+1574，环比上涨78。
　　国际方面，据美国农业部（USDA），6.26-7.2日一周美国2025/26年度陆地棉净签约15064吨，较前一周增加36%，较近四周平均减少49%；装运陆地棉52176吨，较前一周增加5%，较近四周平均减少14%。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量494吨，较前一周减少61%；装运373吨，较前一周减少70%。当周无签约皮马棉；未签约下年度陆地棉及皮马棉。至7月7日，全美约55%的植棉区受旱情困扰，较前一周（56%）减少1个百分点；其中得州约55%的植棉区受旱情困扰，较前一周（59%）减少4个百分点。
　　国内方面，根据棉花信息网调查显示，截至2026年7月6日，全疆棉花进入结铃期，开花率约69.3%，较上周增加18.5个百分点，较去年同期慢7.8个百分点。平均结铃数2.7个，较去年同期少0.6个。当前受持续性高温天气以及水资源浇灌频率影响，不同区域棉花长势不一，农户对于亩产减少担忧情绪浓厚。
　　市场分析
　　国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产上调，但在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，新作产量存在大幅下滑的可能性，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增，年度末棉花好货资源预计仍偏紧，对棉价形成持续支撑。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，需要关注三季度天气对于单产的影响。需求端纺织市场淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，刚需采购偏弱，成品库存有所累积。
　　策略
　　中性。短期在需求淡季和政策预期压制下，郑棉预计区间震荡为主。中长期看，淡季过去后需求存在好转预期，新年度产需缺口预计进一步扩大，郑棉仍具上行动能，重点关注抛储政策落地情况以及新年度减产幅度。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，白糖2609合约收盘价5284元/吨，环比下跌23元/吨，跌幅0.43%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，环比下跌10元/吨，现货基差SR09-4，环比上涨13；云南昆明地区白糖现货价格5135元/吨，环比持平，现货基差SR09-149，环比上涨23。
　　国际方面，印度卡纳塔克邦国有糖业公司Mysugar位于曼迪亚的糖厂将于7月15日正式开启2026/27榨季甘蔗压榨工作，准备工作已在周二举行锅炉点火仪式后正式启动，标志着这家国有糖厂新榨季运营正式拉开序幕。该糖厂在支持曼迪亚地区甘蔗种植户方面发挥着重要作用。
　　国内方面，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产混合糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至6月30日，广西累计销糖502.8万吨，同比减少11.26万吨；产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。其中，6月单月销糖53.78万吨，同比增加4.25万吨；工业库存266.94万吨，同比增134.50万吨。
　　市场分析
　　原糖方面，本周食糖市场缺乏明显指引，整体维持区间窄幅波动。7月初印度降雨有所恢复，但累积降雨量仍明显低于往年同期水平，对原糖起到支撑作用，持续关注未来印度降雨节奏。郑糖方面，周初受广西台风和暴雨影响盘面小幅走强，但目前来看，此轮台风对新榨季甘蔗生长影响较为有限，整体长势较好，盘面很快又冲高回落。
　　策略
　　中性。国内本榨季过剩格局较为明确，短期上有增产和高库存的压力，下有政策面支撑，郑糖预计低位震荡为主。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，纸浆2609合约收于4840元/吨，相比上周上涨88元/吨，涨幅1.85%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价4900元/吨，较上周上涨110元/吨，现货基差SP09+60，环比上涨22；本周山东地区俄针现货均价4665元/吨，较上周上涨90元/吨，现货基差SP09-175，环比上涨2。
　　国际方面，智利海关公布2026年6月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆10.51万吨，环比增长20.74%，同比缩减4.11%；阔叶浆14.48万吨，环比增长48.59%，同比增长57.63%；本色浆1.32万吨，环比增长66.41%，同比增长20.83%。
　　国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降2.71%，跌幅扩大1.55个百分点。
　　市场分析
　　供应方面，全球纸浆市场整体仍维持