汽车基本面和股价步入底部区间。1）内需：6月-20%左右降幅，预计三四季度降幅将逐渐收窄。2）原材料：2-3季度集中体现今年以来的原材料涨价和年降对冲影响，但明年随锂矿产能开出，电池价格将回落，但高端车型芯片成本进一步承压。3）出口：欧盟政策风险提升+运力逐步解决背景下，6月出口数再度跳增，全年数据再度上修。4）估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，前期市场风格影响，板块杀估值，近期有所恢复，随基本面逐步触底，估值也进入底部区间。
　　中报层面，由于汽车销量较弱，多数公司本期财报承压，但出口较强的整车和依然有品类/份额扩张的零部件则有望收获靓丽财报，前者包括吉利、零跑、比亚迪、重汽等，后者包括继峰、禾赛、立中、豪能、潍柴等。
　　投资建议：
　　1、整车：电车出海给整车带来新叙事，但内销、原材料、科技行情背景下，出海叙事不被定价，未来有望修复，我们持续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显。江淮科技吸筹，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看8月上市后MPV实际订单与交付，近期股价逐步走稳，关注布局机会。
　　2、汽零：①机器人：Q3海外V3量产有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新泉股份。②AI/智驾：推荐地平线、禾赛，地平线预计于下周开始在深圳、北京、上海举办HSDV2.0投资人试乘活动，若后续试驾口碑持续验证，有望加速订单落地、强化软件能力壁垒；禾赛SGI业务预计Q2起贡献收入，有望成为公司全新业绩增长极；建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。
　　3、重卡：内需外销持续高景气，继续推荐重汽，AIDC方向则推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业。
　　一、行业数据
　　6月下旬行业折扣环比下降（油车为主）。折扣率9.4%，同比-1.0PP（6/25），环比-0.1PP（6/10）。折扣金额环比下降：折扣金额21803元，同比-1123元（6/25），环比-168元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：WEY-5.5PP、广汽乘用车-1.8PP、哈弗-1.4PP、长安启源-1.3PP、上汽大众-1.1PP。
　　截至2026年7月10日
　　1）碳酸锂：3Q26均价16.19万元/吨，同比+122%、环比-6%；最新15.49万元/吨，较上周末-6.30%；
　　2）冷轧普通薄板(截至6月26日)：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比+1%；最新4001元/吨，较6月12日-0.40%；
　　3）铝：3Q26均价2.28万元/吨，同比+10%、环比-6%；最新2.31万元/吨，较上周末+1.58%；
　　4）铜：3Q26均价10.30万元/吨，同比+29%、环比持平；最新10.42万元/吨，较上周末+1.07%；
　　5）天然橡胶：3Q26均价1.68万元/吨，同比+15%、环比-3%；最新1.69万元/吨，较上周末+0.78%；
　　6）钯：3Q26均价307元/克，同比持平、环比-11%；最新314元/克，较上周末-0.32%；
　　7）铑：3Q26均价0.20万元/克，同比+15%、环比-11%；最新0.20万元/克，较上周末1.45%；
　　8）聚氯乙烯PVC：3Q26均价0.45万元/吨，同比-7%、环比-10%；最新0.46万元/吨，较上周末+1.42%；
　　9）纯碱：3Q26均价1089元/吨，同比-16%、环比-8%；最新1084元/吨，较上周末1.72%；
　　 10）天然气：3Q26均价0.58万元/吨，同比+38%、环比-2%；最新0.58万元/吨，较上周末+0.22%；
　　11） 95#汽油(截至6月30日)：2Q26均价9.41元/L，同比+10%、环比+7%；最新8.74元/L，较6月20日-2.10%。
　　12） DRAM:DDR5：3Q26均价46.71美元，同比+646%、环比+13%；最新价格46.67美元，较上周末+2.43%。
　　13） DRAM:DDR4：3Q26均价69.02美元，同比+646%、环比+6%；最新价格69.50美元，较上周末+1.44%。
　　13）NANDFlash(截至6月22日)：2Q26均价21.70美元，同比+323%、环比+133%；最新价格29.07美元，较6月15日+3.14%。
　　二、行业要闻
　　1) 7月8日，乘联分会发布数据，6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%，环比增长6.1%；1-6月累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。6月新能源乘用车市场零售100.7万辆，同比下降9.4%，环比增长6%；1-6月新能源乘用车市场零售470.4万辆，同比下降14%。（财联社）
　　2) 7月8日，乘联分会数据显示，6月乘用车出口（含整车与CKD）87.7万辆，同比增长82.3%，环比增长11.5%，占乘用车厂商销量37%（上月36%，2025年同期19%）。6月新能源车占出口总量的56.9%，较同期增加16个百分点。6月自主品牌出口达到76.3万辆，同比增长86%；合资与豪华品牌出口11.4万辆，同比增长61%。（财联社）
　　3) 7月8日，小米汽车官方微博发布主题为“SKYNOMAD”的海报，“SKY”指天空，“NOMAD”指游牧者，海报上带有小米品牌LOGO。7月9日，小米集团董事长雷军在社交媒体发文，揭晓小米汽车旗下第二个产品系列——SkyNo