核心观点
　　7月9日，豆类油脂窄幅震荡。豆一期价承压回落，期价承压于20日和5日均线压力，资金变化不大；豆二期价高位波动，均线多头形态并未破坏，资金变化不大；豆粕期价探底回升，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价高位回落，豆油期价高开低走，期价获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价高位宽幅震荡，期价承压于40日均线压力，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价冲高回落，期价暂获5日和40日均线支撑，资金变化不大。
　　CBOT大豆期货在升至逾一个月高位后窄幅震荡。国内两粕跟涨力度持续弱于外盘。本轮行情核心支撑来自中国采购落地。大额订单的官方验证为美豆需求端提供了真实支撑，也印证了此前市场流传的中国采购传言。此外，市场普遍预计周五将要发布的USDA7月供需报告偏空，分析师预期报告将上调2026/27年度美豆产量至44.59亿蒲式耳，年末库存上调至3.30亿蒲式耳。国内进口大豆到港量维持高位，油厂开机率保持66%以上，豆粕库存虽小幅下降至72.47万吨但仍处偏高水平，现货基差维持深度贴水。下游养殖需求疲软，生猪深度亏损使得饲料企业维持随用随采策略，大规模补库动力不足。整体来看，当前市场处于弱现实、强预期格局，外盘天气升水与中国采购预期提供底部支撑，但国内供强需弱格局短期难改，短期豆粕期价反弹动能衰减，期价转为震荡。
　　国内油脂市场受国际油价大幅走强提振，涨幅明显受限。本轮上涨核心驱动来自地缘冲突引发的原油暴涨。美伊局势再度紧张，美国撤销伊朗石油销售通用许可并发动军事打击，通过生物柴油成本联动提振油脂板块。格林大华期货指出，国际油价企稳，极端天气加持，农产品板块整体防御性较强。然而，涨幅受限的核心压制来自产地增产累库压力。马来西亚棕榈油协会数据显示，6月产量环比大幅增加10.09%，其中半岛产量增幅达16.06%。市场调查显示，马来西亚6月棕榈油库存预计环比增长3%至250万吨，创历史同期最高水平，主要因产量强势反弹盖过了出口增长。国内供需宽松格局延续。截至第27周末，三大食用油库存总量达234.51万吨。近期棕榈油到港量增加，而需求始终清淡，现货基差小幅走弱。菜油方面，油厂开机率维持低位，现货供应阶段性偏紧，但成交偏淡；豆油方面，近几日工厂成交逾3万吨，下游采购意向尚可，但工厂供应依旧充足，制约价格上行空间。当前市场处于预期先行、现实滞后的格局。短期油脂期价动荡加剧。