氧化铝观点
　　近期氧化铝盘面延续震荡回落走势，主力合约收于2720元/吨,日涨幅0.41%。驱动回调的核心在于6月几内亚铝土矿出口管制细则颁布的预期落空，前期由情绪堆砌的溢价消散，现货端同步迎来价格拐点，成交重心下移。当前供需面处宽松通道，北方地区因环保检查导致的供应扰动仍在，部分地区现货呈现区域性偏紧，但广西新投项目第二条线已逐步提产运行,与北方检修减量形成对冲。库存端结构分化,港口库存因新船陆续到港环比增加2.2万吨;电解铝厂原料库存减少0.6万吨,下游补库意愿清淡，多以长单及观望为主;仓单库存周度增加0.1万吨至27.19万吨。综合来看，消息面利多预期落空后，现实供给过剩再度成为行情主导逻辑,随着区域性货源错配逐步缓解，现货价格重心有望继续回落，盘面暂不具备趋势性反转条件，建议空单继续持有，短期主力合约价格区间参考2650-2800元/吨,关注南方新产能释放节奏及北方环保扰动的实际持续时间。
　　铝观点
　　近期铝价触底反弹，主力合约昨日收跌0.04%至23060元/吨,宏观面加息预期减弱为主要驱动。具体来看,7月2日晚美国6月ADP就业数据意外爆冷、新增仅9.8万人远低于预期，疲软的就业信号削弱了市场对美联储进一步加息的定价;7月8日美伊冲突再度激化，伊朗威胁重新封锁霍尔木兹海峡施压，短期铝价不确定性提升。海外基本面仍处低库存现实，LME库存续降至28.92万吨历史冰点，日本MJP升水回落至360美元/吨，反映供应紧张有所缓和。国内方面，6月铝水比例环比提升0.7个百分点至77.2%，铝材出口需求对铝水消费形成有效支撑;铝锭社会库存降至107.8万吨，单周去库5.2万吨，铝价走弱后下游接货情绪显著回升推动去库加速，为沪铝提供了相对外盘的底部韧性。下游加工板块整体季节性疲软，铝型材及板带箔周度开工率均走弱，而沪伦比进一步修复驱动铝材出口利润空间持续收窄，部分板块新增出口订单已现下滑。综合来看，国内外去库顺畅为盘面提供底部支撑，但流动性收紧预期仍影响市场情绪，沪铝短期大概率在22500-23500元/吨区间蓄势震荡,重点关注美国6月CPI数据及国内去库的持续性。