2026年上半年挖机出口同比高增：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比+35.3%。其中：国内销量10898台，同比+33.9%；出口14547台，同比+36.4%。2026年1-6月，共销售挖掘机152320台，同比+26.4%。其中：国内销量79025台，同比+20.4%；出口73295台，同比+33.5%。
　　装载机电动化率持续提升：据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年6月销售各类装载机15002台，同比+24.9%。其中：国内销量7002台，同比+16.4%；出口8000台，同比+33.4%。2026年1-6月，共销售各类装载机82052台，同比+26.7%。其中：国内销量41396台，同比+16.2%；出口40656台，同比+39.5%。国内市场上电动装载机渗透率持续攀升，6月国内销售电动装载机4215台，电动化率达60.2%，1-6月国内共销售电动装载机23802台，电动化率达57.5%，较年初提升6.5pp。
　　国五标准加速行业格局重塑：6月中旬，生态环境部发布通知，公开征求国家生态环境标准《非道路移动机械及其发动机污染物排放限值及测量方法(中国第五阶段）（征求意见稿）》相关意见。相较于国三、国四，国五标准实现了从管控范围、污染物限值设定到测试与监管全方位的提标扩围。在国五标准实施之后，行业将加速优胜劣汰，从被动达标转向全生命周期数字化合规，加速低端产能出清，市场份额将进一步向头部企业集中。长期来看，新规倒逼设备电动化提速，低价竞争空间收窄，行业正从低价竞争迈向高质量低碳发展新阶段。
　　多元能源基建场景驱动工程机械结构性扩容：近期，国家发改委、国家能源局印发了《新型能源体系建设“十五五”规划》，规划在多种能源基建方向上做出部署，稳固工程机械行业需求基本盘，多场景差异化建设打开行业增长空间。能源基建方面，新型电力系统加快建设，特高压线路、配套变电站及抽水蓄能施工带动土方机械需求；陆上大型风电、深远海海上风电项目持续铺开，直接提升大吨位履带、全地面起重机需求。采矿业依托产能置换与绿色转型要求加速升级，露天矿山持续增加矿用挖掘机、宽体自卸车需求。各赛道同步释放细分设备增量，工程机械需求结构持续优化，能源基建的长期需求能够有效对冲房地产市场等传统行业周期波动，为国内工程机械内需市场提供稳定、多层次增长支撑。
　　投资建议：2026年上半年挖机出口端延续高景气，全球化逻辑持续兑现；内需端受新型能源基建、矿山智能化及国五提标驱动，电动化与高端化趋势确立，以装载机为代表的电动化率已接近六成，政策端国五标准将进一步压缩低端产能生存空间，份额向头部集中，行业由低价竞争步入高质量低碳发展阶段。维持对行业“领先大市”评级。
　　风险提示：海外市场需求波动及贸易壁垒风险；国内基建与能源项目落地不及预期风险；电动化领域价格竞争加剧风险；原材料价格波动与汇率风险；下游矿山及能源行业资本开支波动风险。