1、基本面: 
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为15.9995%，环比增加0.119个百分点，全国样本企业出货10.56万吨，环比增加13.67%,样本企业产量为26.7万吨，环比增加0.75%,样本企业装置检修量预估为156.5万吨，环比减少12.22%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为15.9%，环比增加0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为5.5%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为10.3854%，环比增加0.74个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25.5%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为29%，环比持平。低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为625.58元/吨，环比减少8.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-457.0529元/吨，环比增加61.21%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。
　　2、基差: 07月08日，山东现货价4310元/吨，09合约基差为488元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为78.8万吨，环比减少5.74%，厂内库存为74.9万吨，环比增加0.27%，港口稀释沥青库存为库存为16万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。偏多。
　　4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；沥青2609:在3756-3888区间震荡
　　利多：原油反弹支撑，开工率低位，库存去化，基建预期
　　利空：需求淡季，产能过剩，原油供应宽松，终端观望
　　主要逻辑：成本端支撑，供需弱平衡，等待需求释放
　　主要风险点：原油波动加剧，需求不及预期，累库压力上升