【行情复盘】
　　周二两市主要指数开盘后即大幅下跌，而科创50指数则保持强势，半导体设备板块涨幅居前。两市成交额2.58万亿元，下跌大幅缩量。中证500指数收8508点，跌142点，跌幅-1.65%；中证1000指数收8301点，跌170点，跌幅-2.02%；沪深300指数收4792点，跌49点，跌幅-1.03%；上证50指数收2921点，跌36点，跌幅-1.22%。行业与主题ETF中涨幅居前的是科创半导体设备ETF鹏华、游戏ETF国泰、半导体ETF博时、半导体设备ETF国泰、石油ETF华宝，跌幅居前的是科创创新药ETF国泰、科创医药ETF嘉实、创新药ETF国泰。两市板块指数普跌，其中涨幅居前的是游戏、影视院线、全国性银行、工程机械、半导体指数，跌幅居前的是化纤、生物制品、通信工程、贵金属、风电设备指数。中证1000股指期货沉淀资金净流入2亿元。
　　【重要资讯】
　　1、当前围绕指数投资的争夺战变数丛生。随着后续主动ETF产品上市、AI投资工具赋能、投资者配置理念迭代，行业竞争将从单纯的产品、规模比拼，转向策略能力、运营服务、综合配置能力的全方位较量。
　　2、兴证策略团队认为，历轮科技行情中，费城半导体指数和动量因子的最大回撤中位数普遍在15%左右，而6月22日至今的调整幅度已基本符合这一历史规律。当前估值并未透支远期盈利，同时算力租赁价格回升，调整空间或已有限。
　　3、中国AI模型正以"白菜价"杀入美国企业市场——比Anthropic、OpenAI便宜60%至90%，性能差距却已缩至"六到九个月"。开发者平台OpenRouter数据显示，美企使用中国模型的占比从4.5%骤升至峰值46%。
　　4、韩国800万亿韩元存储集群计划引发周期见顶担忧，但美银认为新产能最快2033年后才释放，短期供需无虞。市场将"宣布投资"等同于"供给释放"，犯了严重的时间错配错误。韩国建厂在相当长时间内不会影响供需格局。
　　5、美银特别强调，当前产能扩张重心集中于HBM等高价值产品，先进制程与封装的技术约束比传统DRAM更强，不会出现无预兆的供给过剩。2026年全部HBM产能已被下游客户预订售罄，部分核心客户甚至锁定至2028年。
　　6、大摩认为，存储芯片行业正逼近"变化速率顶峰"——DRAM价格同比涨幅收窄、库存改善趋平、EPS修正广度触顶。短期面临仓位集中、波动加剧、资金轮动压力，股价或阶段性承压；长期仍看涨，预计2027年盈利增长35-40%。
　　7、三星在初步业绩报告中披露，今年4至6月营业利润预计达89.4万亿韩元（约合584亿美元），刷新季度历史记录，较上季度环比增长56%，同比增长19倍。已超过英伟达上季度535亿美元的营业利润，成为全球季度营业利润最高的公司。
　　8、博通与苹果续签合作至2031年，将为苹果多代产品开发和供应定制ASIC芯片，进一步巩固双方长期合作关系。新协议不仅提升未来业绩可见性，也强化了市场对其AI定制芯片业务持续增长的预期。
　　9、今年以来标普500指数近四分之一的涨幅，由美光、闪迪和西部数据三家存储芯片股贡献，集中度风险凸显。然而，驱动其大涨的盈利预期上修动能已明显放缓，下半年，若业绩兑现不及预期，这波最强推手或将成为市场最大的波动来源。
　　10、Meta与印度信实工业合作，在古吉拉特邦建设168兆瓦数据中心，算力租赁首落印度，为印度银行、医疗等监管行业提供本地化AI部署方案。这场布局深刻影响印度两大富豪安巴尼与阿达尼的竞争格局，前者借助Meta联盟强化优势。
　　11、美联储理事沃勒于6日周一在意大利央行于罗马举办的央行论坛上表示，前瞻指引仍是一项有价值的政策工具，但需要灵活运用。此番表态与新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）刻意淡化前瞻指引的立场形成明显对比。
　　12、6月美国ISM服务业PMI从54.5降至54.0，尽管扩张步伐放缓，但就业指数创2024年以来最大升幅并重回扩张区间，支付价格指数也回落至四个月低点。在需求保持韧性和成本压力缓解的背景下，企业招聘意愿回暖。
　　【市场逻辑】
　　周二两市主要指数开盘后即大幅下跌，而科创50指数则保持强势。两市成交额2.58万亿元，下跌大幅缩量。兴证策略团队认为，历轮科技行情中，费城半导体指数和动量因子的最大回撤中位数普遍在15%左右，而6月22日至今的调整幅度已基本符合这一历史规律。韩国800万亿韩元存储集群计划引发周期见顶担忧，但美银认为新产能最快2033年后才释放，短期供需无虞。市场将"宣布投资"等同于"供给释放"，犯了严重的时间错配错误。韩国建厂在相当长时间内不会影响供需格局。科技部长表示，前瞻布局未来产业，重点推动量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。三星集团发布投资计划，宣布将投资11.68万亿元人民币布局未来产业，其中8.93万亿元人民币将投向半导体产业集群建设。美银发布报告，将AI需求可见度延伸至2028年，DRAM/NAND供给充裕率在2028年前持续高于110%，不存在实质性过剩风险。高盛通过对生产设备厂商的渠道调研发现，主要存储芯片厂商仍将资本开支重心放在DRAM