2026年6月销量环比改善，出口占比创新高--长城汽车/乘用车(601633/212805)公司点评
　　分析师：戴畅S0350523120004分析师：胡惠民S0350525030004
　　事件:
　　长城汽车2026年7月1日发布2026年6月产销快报：公司6月总销量为10.8万辆，同比-2.4%，环比+7.7%；2026年1-6月累计销量58.4万辆，同比+2.5%。
　　投资要点:
　　6月销量环比回升，品牌表现分化明显。2026年6月公司总销量为10.8万辆，同比-2.4%，环比+7.7%；2026上半年累计销量58.4万辆，同比+2.5%。6月哈弗品牌销量6.0万辆，同比-3.4%，2026上半年累计销量32.7万辆，同比+1.8%；WEY品牌销量0.7万辆，同比-29.5%，2026上半年累计销量4.5万辆，同比+29.1%；欧拉品牌销量1.1万辆，同比+229.2%，2026上半年累计销量2.6万辆，同比+89.7%；坦克品牌销量1.6万辆，同比-27.2%，2026上半年累计销量9.3万辆，同比-10.6%；长城皮卡销量1.4万辆，同比+6.1%，2026上半年累计销量9.3万辆，同比-3.9%。6月海外出口销量为6.0万辆，同比+50.2%，2026上半年累计出口销量29.1万辆，同比+47.4%。
　　新车经典与旗舰双向发力，ONEGWM战略国内落地。2026年6月15日，哈弗H6经典版2026款正式上市，搭载便捷咖啡智能座舱与14.6英寸中控大屏，上市限时优惠换新价低至8.19万元；6月25日，首款方盒子SUV“长城H10”全球首发亮相，该车型基于长城自研“归元平台”打造，直接以“长城”母品牌命名，契合“一个长城”全球化战略。坦克300改款车型将于7月6日开启预售，采用“短前悬、长轴距”设计。公司积极推进“ONEGWM”战略落地，整合哈弗、欧拉、长城炮三大品牌，统一品牌认知，坦克与WEY品牌作为高端品牌，推动品牌向上跃升。
　　6月海外销售同比+50.2%，单月出口占比超55%。公司2026年6月海外销量为6.0万辆，同比+50.2%，环比+18.7%；2026上半年累计出口销量29.1万辆。6月单月出口销量占总销量比重达55.7%。长城欧拉5已在7国完成布局，未来将登陆更多海外市场。6月，哈弗猛龙与欧拉5混动版在吉隆坡车展首次亮相，完善马来西亚市场的产品布局。6月12日，GWM海外最大旗舰展厅于迪拜谢赫扎耶德路正式开业，展示10余款车型，中东市场本地化运营进一步延伸。长城皮卡2026上半年累计出口销量3.5万辆，同比+17.8%，是中国皮卡品牌出口第一。随着“ONEGWM”全球化战略深化及泰国、巴西等本地化投产，我们认为公司海外贡献度有望持续提升。
　　盈利预测和投资评级  随未来产品推出，我们预计公司销量整体趋势向上，预计公司2026-2028年实现营业收入2691、3143、3585亿元，同比增速为21%、17%、14%；实现归母净利润122.7、157.0、181.9亿元，同比增速为24%、28%、16%；EPS为1.43、1.84、2.13元，对应当前股价的PE估值分别为10.7、8.4、7.2倍。我们预计公司未来收入等业绩指标持续向好，看好公司未来发展，维持“增持”评级。
　　风险提示  汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期；宏观经济不及预期风险、新能源汽车购置税政策和补贴政策变动的政策风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、供应链稳定性相关风险。