欧洲企业发现自己正身处日益严峻的经济环境中，既面临经济增长放缓，也面临资本市场和银行贷款持续收紧。这使得困境中的公司难以重组，健康的公司也难以实现现代化。
　　欧盟27国（EU-27）的国内生产总值（GDP）增长依然乏力，预计2业在使用私人债务而非银行贷款时有所保留。025年和2026年都将约为1.4%——其中经济体量最大的德国，在连续两年收缩后，经济状况仅最近才得以稳定。根据我们的调查，所识别出的主要挑战包括：24%的受访者提及的地缘政治风险、其次的成本通胀（19%）以及贸易减少（14%）。与2021年相比，欧洲的企业破产数量激增了80%以上，而多数重组专家预计危机中的公司数量将进一步增加。
　　融资需求的特点也随之改变。与我们在2025年的报告不同，在调查中，像业务范围重组、重组措施和亏损补偿等防御性措施被排在首位——这明确表明许多公司正在应对真正的困境。在此背景下，高达61%的受访融资者表示计划在未来三年内降低风险偏好——较2025年的46%有所上升——而43%的计划减少融资规模，没有一人预期会增加风险偏好。
　　这为自本世纪以来增长迅猛的私募债务基金创造了机遇。以欧洲为重点的资产管理规模自2020年以来已扩大67%。在调查的重组专家中，超过十分之八认为私募债务是一种可行的选择：44%完全认可，而39%仅当银行债务不可用时才支持。这意味着欧洲应预期到私募债务的作用将会……
　　随着越来越多的企业将其视为可接受的融资替代来源，公司债务正在增加，预计其未来重要性将超过任何其他融资类别的重要性。
　　然而，尽管欧洲企业对资本的需求日益增长，而银行在经济前景恶化下日益退出企业贷款领域，私人债务仍仅占欧洲企业总信贷的9%。这表明私人债务基金向企业放贷的意愿存在局限，或是企业在使用私人债务而非银行贷款时有所保留。
　　尽管欧洲对私人债务持怀疑态度，但在特定情况下它具有明显的优势——尤其是在银行收紧信贷、进行投机性交易以及需要再融资时。它在速度和灵活性方面也优于银行，尽管银行在风险评估和市场专业知识方面仍保持优势。
　　当银行与私募债务基金合作时，主要好处是共担风险和共享收益（18%）、加速重组进程（16%）以及提高融资可靠性（14%）。然而，这种组合最常导致价值毁灭的情况是没有共同的目标——47%的受访者提及这一点——或者抵押品过于复杂（18%）。成功的合作首先取决于债务人一个稳健的重组概念（16%）以及目标的协同（13%）。
　　归根结底，该结论与报告一直以来的发现一致：无论是银行还是私募基金，没有可信的重组计划、有能力的管理层以及专业的流动性管理，任何融资渠道都不会投入资本。这些基本要素是不可协商的。