焦煤：
　　期货回升，基差走弱。蒙5#主焦煤报1363元/吨(+5)，环比小幅回升。活跃合约报1282元/吨(+33.5)，盘面企稳回升。基差+101元/吨(-28.5)，9-1月差-229元/吨（+0）。
　　供给继续减量，需求基本持平。523家矿山开工率报66.96%（-1.21），314家洗煤厂产能利用率报32.25%(-0.76)。230家独立焦企生产率报73.16%(-0.19)。
　　上游累库，下游去库。523家矿山精煤库存报184.07万吨(+10.19)，洗煤厂精煤库存271.55万吨(-7.74)。247家钢厂库存781.22万吨（-11.13)，230家焦企库存862.02（-23.54)。港口库存279万吨(-5)。
　　焦炭：
　　现货提涨，期货小幅回落，基差继续走强。天津港准一级焦报1920元/吨(+50)，现货第九轮提涨落地。活跃合约报1938元/吨(-8)。基差+237元/吨(+61.76)，9-1月差-68.5元/吨(-20)。
　　供需偏紧。230家独立焦企生产率报73.16%(-0.19)。247家钢厂产能利用率报91.3%(+0.22)，铁水日均产量243.25万吨(+0.3)。
　　上游累库，下游去库。230家焦企库存56.92万吨（+2.55），247家钢厂库存686.09万吨（-0.7），港口库存214.15万吨（+0.95）。
　　策略建议：
　　国际方面，就业数据的疲软使得市场放缓对美联储加息预期的交易。国际原油价格在70美元/桶震荡，地缘冲突溢价已被完全抹去。当下的市场对于原油供给的恢复过于乐观，霍尔木兹海峡完全恢复至战前尚需时日，此前释放储备的回补以及能源安全带来的额外补库需求，均会支撑接下来较长时间的需求。当然，能源价格长期向上预期已经随着战争结束终结，由此衍生的煤炭进口减量及能源替代叙事均不再成立。国内方面，宏观继续维持内需弱外需强的格局，但上周PMI环比上行略超预期，加上央行重新向市场释放流动性，宽货币政策力度有所加大。七月仍有贞治局会议的预期，整体宏观预期回暖。
　　焦煤方面，矿山产能利用率本周继续下行，短期内供给仍承压。国产煤和蒙煤价差有所回落，但继续维持高位，低硫骨架煤的结构性紧缺延续。焦炭方面，现货第九轮提涨已经落地，高炉利润转负，后续第十轮提涨预计将面临较大阻力。焦企产能利用率低位持平，铁水产量维持高位，焦炭供需偏紧。
　　焦煤矿山产能利用率再度下行，短期供给仍承压。焦炭供需偏紧，但随着高炉利润转负，后续提涨阻力加大。煤焦基差均处高位，估值偏低。焦炭相对而言不受蒙煤交割压制，主焦煤紧缺的传导更为顺畅。短期焦煤超跌反弹，领先焦炭企稳回升，但焦炭上方空间大于焦煤，后续预期炼焦利润将继续上行。建议JM09、J09焦多单持有，多09炼焦利润继续持有。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突烈度超预期（上行风险）