钢材
　　【行情资讯】
　　7月3日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3062元/吨，涨跌幅-0.16%（-5元/吨），持仓量为209.10万手，环比增加51045手。当日注册仓单26881吨，环比平。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3150元/吨，环比平；上海汇总价格为3170元/吨，环比平。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3279元/吨，涨跌幅-0.18%（-6元/吨），持仓量为165.87万手，环比增加39308手。当日注册仓单365796吨，环比减少5007吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3290元/吨，环比平；上海汇总价格为3300元/吨，环比跌10元/吨。
　　【策略观点】
　　宏观方面，本周内外宏观整体偏空压制螺纹、热卷，海外端7月1日欧盟钢铁进口新规落地大幅削减免税配额并加收高额关税，直接冲击热卷出口。非农数据爆冷，加息预期有所缓和，美元走弱，商品风险偏好回升。国内7月1日公布6月官方PMI制造业小幅回暖但建筑业PMI走弱，百强房企拿地、新房成交持续低迷，叠加南方汛期降雨拖累工地施工，终端建材需求走弱，本周暂无地产、基建强力刺激政策，市场等待月末政治局会议，仅高端制造相关政策长期利好热卷、短期难对冲淡季利空，多重宏观利空共振推动成材震荡下行，热卷受出口压制跌幅强于螺纹。
　　基本面来看，铁水产量高位微升，基本持平符合预期，钢厂盈利率大幅下挫后，根据检修计划预计下周降幅较大。螺纹表需回升，上周受节假日影响结束表需回升，实际表需持续小幅下滑。后续受高温和南方降雨影响，下游需求预期将持续偏弱。热卷表需下降，前期因欧洲库存超补出口放量且欧盟钢铁出口限制，海峡开放伊朗等国家开始钢材出口，后续出口需求预期一般。成材在供增需减的格局下，依旧是累库预期，自身基本面偏弱，矛盾凸显。总体来看，煤炭端山西产量难以短时间恢复，现货价格偏强运行，短期难大跌，下方支撑仍在。铁矿石自身基本面偏弱，受消息扰动反弹难以维系，处于震荡偏弱格局。预计后续铁水下滑后，炉料端边际走弱，钢材成本支撑逻辑松动，黑色系整体开始负反馈，价格中枢将缓慢下移。估值角度，钢价目前估值中性偏低，但仍有下跌空间。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，以商品指数作为宏观指引，反弹试空。