北证融资余额+占流通市值占比创新高，科技题材股+次新股获资金青睐
　　北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。北交所融资融券余额与北证50指数走势整体较为一致，融资融券余额与北证50指数均在2026年初达阶段新高，其中2026年7月1日，北交所融资融券余额94.08亿元创历史新高。从两融余额占流通市值角度来看，随着“924”北交所行情驱动成交额改善，北交所两融余额占流通市值占比呈现稳步增长趋势，其中2026年上半年北交所两融余额占流通市值占比均值达1.62%，较同比2025上半年增长0.47Pcts。从融资净买入额角度来看，截至2026年7月3日，2026年4月至今主要布局非北证50的科技题材股、细分赛道股，次新股推高融资余额。其中排名前20企业中北证50成分股仅有6家，此外这20家企业在区间内整体取得比较不错的涨幅，均值达68.90%高于区间内北证50涨幅3.17%，高65.73pct。从融资融券余额角度来看，排名前20名的还是大市值+北证50指数企业为主，前三的公司分别为戈碧迦、蘅东光、锦波生物，分别为4.69亿元、4.03亿元和3.39亿元。北交所融资融券余额排名TOP20企业中平均市值达125.50亿元，仅有5家企业不是北证50指数成分股，其中4家为2026年上市新股。与科创板及创业板对比来看，科创板及创业板的融资融券余额占流通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2026年北交所融资融券余额占流通市值的比例均值1.62%，与科创板（均值3.18%）及创业板（均值3.77%），差距为1.56Pcts和2.15Pcts。
　　观点：北证50本周五报1,287.82点，北交所估值优势差有待修复
　　北证50和北证专精特新指数报1,287.82点/2,326.65点，周涨跌+1.65%/+1.86%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为31.89X、66.42X、44.37X、31.75X、26.80X。
　　展望后市，北交所与科创板和创业板估值性价比进一步凸显，半年报将至建议沿景气加速度寻找新主线。我们建议关注，1）业绩增长前景较为确定、估值相对合理、具备稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实精密、美德乐；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。）
　　北交所审核/监管/新三板：本周2家企业过会，受理50家企业
　　本周科金明、百瑞吉、华晟智能、富泰和、先歌国际、富士智能、图特股份提交注册；宇特光电、科金明已过会，新受理50家家企业；提牛科技、建院股份、能源科技终止上市；2026年7月10日文峰光电、宇特光电上会。
　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。