事件：2026/7/3，国泰海通发布2026年半年度业绩预告，为上市券商首份亮眼业绩。国泰海通预计上半年实现归母净利润200.03-205.11亿元，同比增长27%-30%；扣非后归母净利润同比增加164%-171%。其中单二季度实现归母净利润136.15-141.23亿元，同比增长290%-304%，环比+113-121%，ROE3.9%-4%，达到较高水平。
　　1、科创企业持股为单季度业绩最大弹性来源。2026Q2，科创综指、创业板指大涨55.7%、36.4%，公司跟投华虹宏力（1631万股）贡献浮盈46.6亿元，此外公司跟投的长进光子、大普微浮盈分别为4、8亿元（需要打流动性折扣），加总合计业绩贡献约在50-60亿元区间。截至7/3，公司A股IPO排队项目为57家，位列行业第一；其中科创板、创业板项目合计30家，占比为52.6%%，包括中科宇航、信诺维等项目。公司“三投联动”进入收获期，未来“投行+投资”模式有望持续为公司贡献业绩。
　　2、证券行业上半年市场数据全线上涨。1）交投：2026年上半年A股ADT为2.74万亿元，同比+97%。截至6月末，两融余额为3.02万亿元，2025年6月末仅为1.85万亿元。2）发行：2026年上半年A股IPO融资规模706亿元，同比+89%；H股IPO为2102亿港元，同比+92%。3）资管：2026上半年股票型+混合型基金发行3782亿份，同比+57%。市场各项数据取得高增，公司2025年末股基市占率为8.56%，预计公司大幅受益于市场的高景气。
　　投资建议：1+1＞2已然实现，继续看好公司后续整合发挥的协同效应。我们全面上调对国泰海通全年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为347.85、360.94、374.99亿元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，对应ROE分别为10.1%、9.9%、9.6%，2026年7月3日收盘价对应PB分别0.99、0.93、0.88倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。