要点
　　●内需增长动力不足，GDP增速或小幅下降
　　●工业增速或小幅回升，制造业景气重回
　　●收入预期不变，消费额增速继续低位前行
　　● “反内卷”去产能，投资增速或继续低位前行
　　●低基数效应叠加高技术产品出口快速增长，出口增速或继续高位
　　●高技术需求增加叠加复杂外部环境，进口额增速或继续高位运行
　　●收入预期不变，CPI增速难有大幅上行
　　●国内产能去化叠加低基数效应，PPI增速继续上行
　　●季末冲量信贷回升，高基数下同比少增
　　● M2增速或基本持平，维持8%以上
　　●日央行存在继续加息可能，人民币震荡前行
　　内容提要
　　二季度经济走势整体平稳，高技术产业增长较快，外贸环境变化，外需增长明显，但投资、实物消费增速放缓。综合考虑，预计2026年二季度GDP同比增长4.7%，较前期下降0.3个百分点，较2025年同期下降0.5个百分点。
　　供给端
　　工业增加值：尽管去年同期高基数和终端需求偏弱形成制约，但制造业景气重回扩张、高技术装备制造高增长和价格回升有利，故预计2026年6月中国规模以上工业增加值同比增长4.8%，较上月加快0.3个百分点。
　　需求端
　　消费：居民收入增速进一步下滑，居民收入、就业预期未有改变，2026年促消费政策继续但有调整，引导智能、绿色、适老消费增加，对2026年形成高基数效应。综合考虑，预计2026年6月社会消费品零售总额同比增长-0.8%，较前月下降0.2个百分点。
　　投资：“反内卷”过剩产能去化继续，尤其房地产投资大幅下滑，叠加11月国常会释放信号，“两重”建设侧重软建设，对硬投资形成了相对的约束，阶段性抑制固定资产投资增速上行。综合考虑，预计2026年1-6月固定资产投资同比增长-5.2%，较前期下降1.1个百分点。
　　出口：2025年受美国高关税影响，中国对美国的出口断崖式下降，对2026年形成低基数效应；近期中美元首会晤，双边贸易环境或相对改变，同时中东贸易、生产仍未完全回复，间接推动中国相关商品出口增长，叠加出口结构变化，高技术产品出口快速增长。综合考虑，预计2026年6月出口总额同比增长18.3%，较前月下降1.1个百分点。
　　进口：一方面，产业结构调整初见成效，中国高技术含量产业发展迅速，相关产品进口需求明显增加，当前国际环境复杂，上游大宗商品进口增加，叠加价格相对较低或继续增加黄金进口；另一方面，中国国内产业结构调整，部分行业产能去化继续，抑制进口额增速上行。综合考虑，预计2026年6月进口总额同比增长23.4%，较前月下降4.0个百分点。
　　价格方面
　　CPI：一方面，当前居民收入、就业预期并未发生明显改变，居民收入增速持续低迷抑制消费需求扩张，依法治理企业无序竞争，经济短期下行风险增加；另一方面，国际原油价格由升转降，抑制国内燃料价格上行。综合考虑，预计2026年6月CPI同比增长1.1%，较前月下降0.1个百分点。
　　PPI：一方面，中东局势缓解，原油等价格有所下行，但依然高于2025年同期，同时“反内卷”推动落后产能退出，或缓解供给相对过剩问题；另一方面，国内产业结构调整，房地产等传统产业产能去化继续，减少对钢铁、煤炭的需求。综合考虑，预计2026年6月PPI同比增长4.3%，较前月上涨0.4个百分点。
　　货币金融方面
　　人民币贷款：尽管季末冲量、结构性工具发力和企业中长贷有支撑，但去年同期高基数、居民去杠杆和房地产拖累压制，故预计2026年6月中国新增人民币贷款2万亿元，较去年同期少增2400亿元。
　　M2：尽管去年同期基数不低和贷款增速放缓形成制约，但财政支出加快、外汇占款回升和季末信贷冲量有利，故预计2026年6月末中国M2同比增长8.5%，较上月下降0.1个百分点。
　　人民币汇率：一方面，中国经济、社会相对稳定，高技术产业增长较快，对人民币币值稳定提供坚实支撑；另一方面，日元持续贬值，日央行存在进一步加息的可能。综合考虑，预计2026年7月人民币汇率在6.82～6.74区间双向波动震荡。