一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　央行首次开展隔夜逆回购操作，操作利率或低于此前预期带动市场情绪向好，国债期货全线收涨。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，幅度在1~2bp，至下午16：30，10年国债活跃券260010收益率报1.713%下行1bp。
　　资金市场：
　　央行持续呵护，资金面进一步宽松。今日有4765亿元逆回购到期，央行开展了1575亿元7天逆回购和3000亿元隔夜逆回购操作，全口径净回笼190亿元。资金面最紧张阶段过去，加上央行公开市场积极呵护，资金面转松，预计跨月无忧。银存间的DR隔夜回落1.67bp至1.3535%，7天资金利率回落1.41bp至1.4531%，中长期资金宽松，1年AAA存单发行利率较上周末进一步回落3bp至1.45%。
　　结论：
　　从基本面看，5月经济数据延续疲软，消费进一步下滑，地产投资跌幅进一步扩大，基建和制造业投资也明显走弱，指向内需疲弱不振，在这种背景下，通胀难以全面扩散引发央行政策转向，这将继续支撑债市多头信心，且信贷需求预计偏弱，机构对债市的配置需求依然具有韧性，而政府债发行节奏依然偏慢，供给冲击高峰未至，资产荒局面可能在中期延续。从短期看，近两周面临资金跨季压力是市场最为担忧的短期扰动，但央行积极呵护，流动性最紧张阶段或已过去，市场情绪有望延续修复。关注跨季之后央行对流动性的回笼情况及PMI表现。