主要观点：
　　盛达资源发布2026年半年度业绩预告
　　盛达资源2026年上半年预计实现归母净利润3.5亿至4.0亿元，同比+399.31%至470.64%；扣非后净利润3.5亿至4.0亿元，同比+373.24%至440.84%。
　　金山矿业产能释放，金银价增带动利润
　　量方面，据公告金山矿业2024年完成采矿工程和选矿厂技术改造后，采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，公司2026上半年产销量增加。价格方面，2026年上半年黄金/白银均价分别为1039.8/19941元/克，同比分别+44.1%/144.3%；锌/铅均价较上年同期分别+4.0%/-1.8%。黄金、白银价格高增长，铅锌价格表现平稳，推动公司业绩增长。
　　后续增量项目可观
　　鸿林矿业菜园子铜金矿已于2025年完成建设并进行试生产，预计产量逐步爬坡。后续几年内公司仍然有新增项目陆续进行：东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨项目预计2026年完成建设；金山矿业扩能、德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿等项目推动报建手续办理确保2026年开工建设；伊春金石矿业460高地铜钼矿项目积极推进，力争2027年开工建设。
　　投资建议
　　我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.80/15.97/19.59亿元（前值为2026-2027年分别为8.75/10.81亿元，考虑项目投产上调），对应PE分别为13.50/9.98/8.13倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　相关金属价格大幅波动；产能释放不及预期；矿山安全及环保风险；业绩预告或与最终披露数据存在差异等