报告要点
　　股指期货:科技成长占优,IC盈利弹性提升。
　　股指期权:买权成本较高,可考虑领口。
　　国债期货:央行净回笼流动性,跨季资金面转紧,债市走弱。
　　摘要
　　股指期货方面，科技成长占优，IC盈利弹性提升。昨日权益市场震荡上行，科技成长和中小盘方向占优。行业层面，受科技链条带动，通信、电子、国防军工和计算机涨幅居前，红利和资源方向回落。对于后市，建议回补IC仓位。逻辑在于，一是，6月制造业PMI回升，基本面预期边际修复，中证500指数与实体业绩更为挂钩，盈利弹性和配置价值提升;二是，昨日上涨个股数量多于下跌个股，涨停家数偏高位，反映缩圈效应对中小盘冲击开始弱化，若后续涨停家数维持高位，行情扩散的持续性可能增强;三是，从期货持仓来看，IM净多持仓下降，反映昨日追涨意愿偏弱，需关注资金持续性。后续重点关注缩圈对市场影响是否延续，以及非农数据披露和美联储沃什讲话。
　　股指期权方面，买权成本较高，可考虑领口。昨日标的市场风格再度分化，前一日强势的上证50走弱，而中小盘及科技维持强势，期权总成交额继续保持高位，成交整体活跃。当前科创5OETF一方面持仓量PCR再次来到中期较高分位，另一方面偏度和隐波仍然偏高，情绪端或可能面临回调，但考虑到买权成本较高，建议构建领口对冲以减小gamma敞口;而其余品种虽然单情绪指标预警信号不强，但考虑到宽基较大可能受科技回撤拖累,同样建议领口对冲以较低成本应对可能的回调。
　　国债期货方面，央行净回笼流动性，跨季资金面转紧，债市走弱。昨日国债期货全线收跌。其中，T主力合约开盘后震荡下跌，午后跌幅走阔。一者，昨日跨半年最后一个交易日，央行逆回购净回笼1550亿，资金面边际转紧，DRO01利率上行接近1BP，日内最高触及1.7%。受央行逆回购大额净回笼影响，早盘现券利率转为上行，国债期货开盘即下跌。二者，昨日公布6月PMI录得50.30，高于Wind一致预期50.03，或也在一定程度上压制债市表现;不过PMI分项中出厂价格分项边际回落，可能也指向6月PMl通胀上涨动能或有所减弱。三者，近期债市走强过程中，10年期国债收益率最低来到1.71%，进一步下行动力或有所不足，反而可能受扰动项影响而使得多头止盈离场，昨日LL主力合约持仓量或也体现了这一倾向。从持仓量来看，L主力合约持仓量减少超1万手，或与资金面收紧、PMI景气回升下，T孔L多头有所离场有关。值得注意的是，从央行公开市场操作情况看，隔夜逆回购净投放3000亿，7天逆回购回笼超5000亿，一定程度上或起到了隔夜置换7天资金的效果，后续银行资金成本能否下降可能也需关注隔夜0MO操作频率及规模。短期来看，跨季后预计月初资金面可能季节性转松，但央行流动性投放也可能更加精准，短期债市走势或较为震荡。
　　风险因子:1)美债利率上行;2)科技板块虹吸流动性;3)期权市场流动性不及预期;4)基本面表现好于预期;5)供给超预期;6)货币政策不及预期。