酒糟饲料放量，带动Q1业绩增长
　　2026年一季度，公司实现营业收入1.10亿元，同比增加74.60%;利润总额达到0.18亿元,较去年同期转正;实现归母净利润0.11亿元，同比增加780.45%;实现扣非归母净利润0.10亿元，同比增加1341.08%。公司主营业务以白酒糟生物发酵饲料为重心，业务产能持续释放,产品销量与销售收入较快增长。公司通过亳州路德、遵义路德、永乐路德及金沙路德等工厂的全国性布局，深化了在赤水河畔、黄淮酿酒带等核心产区的覆盖,并成功与国内头部乳企达成合作，积极拓展华北等区域市场。公司通过参与行业展会等方式强化品牌影响力，推动市场渠道拓宽。
　　股权激励凝心聚力，支撑推进长期战略
　　近期，公司股东大会审议通过2026年股票期权激励计划相关等议案。本次股票期权激励计划相关安排旨在健全长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工积极性，将股东利益、公司利益和员工个人利益有效结合，支撑推进公司长期战略。按照股权激励计划，26年达到100%归属比例的激励，需要实现较25年的营业收入增长达到30%，酒糟生物发酵饲料销量增长达到30%以及归母净利润≥1000万元;27年达到100%归属比例的激励，需要实现较25年的营业收入增长达到50%，酒糟生物发酵饲料销量增长达到50%以及归母净利润≥3000万元。
　　投资建议
　　公司是酒糟饲料资源化利用的领军企业,酒糟饲料业务战略推进。随着公司业务深耕、激励托出,主业有望实现较快增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，EPS分别为0.27亿元、0.52亿元、0.68亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　酒糟饲料销售推进不及预期、酒糟饲料替代原料价格波动等。