事件：
　　近期，公司新增一起对外投资事件，被投资公司为珠海华瓷精密科技有限公司。
　　点评：
　　26Q1业绩显著修复，高毛利产品占比提升。公司2025年实现营业收入9.44亿元，同比增长14.94%，收入端稳步修复；归母净利润5222.44万元，同比下降40.37%，利润端阶段性承压，主要受市场竞争加剧、产品价格下行影响。2026年一季度，公司经营明显改善，实现营业收入2.49亿元，同比增长24.31%；归母净利润2304.45万元，同比增长165.22%；扣非归母净利润1529.01万元，同比增长5040.95%。业绩修复主要来自收入和销量增长，以及高毛利产品占比提升，其中光刻系列和有源系列产品增长较快，带动综合毛利率改善。
　　高端产线加速建设，上游关键材料协同强化。公司长期深耕石英晶体频率元器件领域，产品覆盖石英晶体谐振器、石英晶体振荡器等，是国内晶振行业较早实现规模化量产和高端产品突破的企业之一。近年来，公司持续推进有源产品、XO产线和高基频产品产能建设，高精度、高可靠性和高稳定性产品占比提升，并已完成高基频产品专项产能建设。公司2024年扩建超高频光刻车间，已实现100MHz以上面向6G、光模块、服务器等高端应用场景产品稳定量产，并实现80MHz、96MHz、100MHz、156.25MHz、212.5MHz及312.5MHz以上超高频产品批量供货。近期，公司新增对外投资珠海华瓷精密科技有限公司，进一步补强高端晶振上游关键环节。随着光模块、服务器、汽车电子等高端应用对晶振频率、稳定性和可靠性要求提升，公司通过产线升级与上游材料协同，有望进一步强化高端晶振供应能力。
　　光模块升级推动晶振壁垒提升，高端晶振国产化先锋迎发展机遇。在高速光模块中，石英晶体振荡器主要为DSP、FPGA、MCU等关键芯片提供高精度基准时钟，是保障高速信号稳定传输的重要器件。随着光模块从400G向800G、1.6T乃至更高速率演进，对晶振频率、相位抖动、稳定性和可靠性要求持续提升，312.5MHz、625MHz等超高频差分晶振价值量和技术壁垒同步提高。公司依托自主研发的光刻高基频晶片技术，已发布312.5MHz、625MHz等超低抖动差分晶振产品，其中625MHz产品相位抖动典型值可达15fs，具备全球较强竞争力。当前高端光模块晶振供应仍以海外厂商为主，在外部供应链约束增强和国产替代需求提升背景下，公司作为全球少数具备适配产品和量产能力的晶振厂商，有望在高端光模块器件国产化进程中实现突破。
　　盈利预测与投资评级：预计公司2026E-2028E收入12.16/15.11/18.05亿元，归母净利润0.78/1.02/1.47亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：光通信业务发展不及预期；国产替代进程不及预期；市场竞争加剧。