座椅骨架核心业务放量，整椅与机器人打开成长空间
　　公司是业内领先的汽车座椅骨架总成及功能件制造商，2025年公司乘用车座椅骨架业务在手订单陆续实现量产，随着业务规模持续扩大，规模效应开始显现叠加降本措施实施，公司盈利水平再创新高。业务拓展方面，公司积极推进汽车整椅业务，整椅研发实验室已正式投入使用，并与多家知名车企及造车新势力展开深度接洽。公司首批交付的智能复兴号一等座、二等座整椅产品已通过客户量产前验证并获得正式供货资质，公司已具备一等座、二等座高铁整椅产品的批量生产和交付能力，后续公司将全力参与客户后续的招标工作，争取早日实现量产订单落地。机器人方面，公司于2025年10月投资设立控股子公司上海锡纳泰克智能科技有限公司，主营具身智能机器人整机生产和销售及机器人核心零部件研发制造，有望打造公司第二增长曲线。
　　26Q1利润端保持较快增长，毛利率短期承压
　　2025年公司实现营收24.19亿元，同比+6.28%，实现归母净利润1.88亿元，同比+36.93%，实现扣非归母净利润1.87亿元，同比+39.15%。26Q1，公司实现营收4.49亿元，同比+3.73%，实现归母净利润0.46亿元，同比+40.99%，实现扣非归母净利润0.43亿元，同比+30.35%，26Q1利润端保持较快增长。26Q1，公司毛利率17.11%，同比-1.96pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.07%/3.33%/4.05%/-0.05%，同比分别-0.04/-0.93/+0.09/-0.84pct。研发费用率同比小幅提升，主要系公司持续推进新产品研发及整椅、机器人等业务布局。
　　本地化服务配套优势突出，全球化客户资源构筑护城河
　　公司以长三角地区、东北地区及华中地区等汽车产业集中区为核心，结合现有客户生产区域分布，已在郑州、大连、常熟、柳州、黄山、襄阳、武汉、荆门、重庆、十堰以及上海总部11个城市设立了子公司或分公司，并在各区域配套建设生产制造基地。可实现对客户JIT供货，精准匹配客户生产节奏，实现高效属地化沟通。同时，公司具备优质稳定的全球化客户资源与渠道优势，下游直接客户主要覆盖东风李尔系、延锋系、麦格纳系、均胜系、佛吉亚系、泰极爱思系等全球知名汽车零部件总成生产厂商。公司持续拓展优质客户资源，25年成功获得多家头部新势力座椅骨架总成项目定点，并成为其直接的零部件供应商，充足的订单储备为公司业绩持续增长提供了有力保障。
　　投资建议
　　公司深耕汽车座椅骨架总成及功能件领域，座椅骨架业务受益于新项目量产及规模效应释放盈利能力持续改善；公司积极拓展汽车整椅、高铁座椅及机器人等新业务，有望进一步打开成长空间。我们预计公司26-28年归母净利润为2.84/3.78/4.35亿元（26-27年原值3.28/4.36亿元），对应PE为25.8/19.4/16.8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险，客户相对集中的风险，汇率变动的风险。