铜
　　隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口盈利小幅下降。宏观方面，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平，环比上涨0.4%，略低于市场预期0.5%；剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的最高水平，与预期基本吻合。美联储官员威廉姆斯表示当前利率足以遏制通胀，预计2028年重返2%目标。地缘政治方面，霍尔木兹海峡重开，全球原油供给逐渐修复。需求方面，铜价大幅回调，部分下游企业趁低位积极点价，日内采购需求回升。昨晚美国通胀数据落在预期范围之内，市场偏乐观看待，美元震荡走弱，海外金融市场回升带动风险偏好小幅回暖，铜价在10万元/吨附近得到支撑，关注反弹的持续性，否则仍以弱势看待。另外，Comex与LME价差收窄至0美元/吨附近，贸易商囤货驱动下降，静待6月30日美国铜关税决议。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2813元/吨，跌幅0.78%。持仓增仓5259手至27.9万手。隔夜LME收于3164.5美元/吨，涨幅1.35%，库存减少2000吨至30.82万吨。AL2607收于22935元/吨，跌幅0.17%，持仓减仓2687手至30.6万手。铝合金隔夜主力AD2608收于22580元/吨，跌幅0.44%。持仓减仓1468手至14828手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2762.75元/吨。铝锭现货贴水收至20元/吨。佛山A00报价回落至22860元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区上调100-110元/吨；铝杆1A60系加工费上调100-150元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调587元/吨。受几矿政策推迟消息扰动，叠加国内氧化铝因环保整治形成实质性供给扰动，氧化铝边际计价涨跌互现，仍有一定底部支撑。电解铝方面，美联储利率按兵不动，地缘风险溢价消退后，市场预期已发生转变。海外供应缺口仍存，短期有色大盘仍受到宏观情绪压制，但铝在自身去库超预期节奏下表现出一定抗跌性，不排后续冲高动能。重点关注铝价回调后，下游补货积极性。
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.42%报16865美元/吨，沪镍涨0.17%报129210元/吨。库存方面，LME库存减少618至274830吨，SHFE仓单增加1083吨至96109吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水涨100元/吨至-100元/吨。消息面，据Mysteel了解，截止6月底，印尼镍矿2026年已通过的RKAB审批量级已到达年初印尼能矿部所计划的量级上限。当下临近能矿部所说的年中补充配额的申报时期，市场关于配额总量的预测信息众多，最终的审批配额总量及发放节奏还需时刻关注实际市场动态。供给端出现主动收窄，一方面在于配额问题导致的印尼某矿山进入维护阶段，关注下半年配额情况；另一方面，此前政策调整HPM后，镍矿及硫磺价格导致印尼部分项目降负荷运行，但后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。目前供给虽然在持续、分环节的收窄，但根据总量排产来看，6月减量更多出现在镍铁、少量电镍，而其他仍有增加，同时，一级镍库存压力仍然在持续增加。需求端，6月需求排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，印尼配额消息面扰动，宏观情绪反复，镍价震荡运行，但需要注意的是，下半年如若继续发放配额，价格或仍承压。