行情回顾：鹰派联储与强美元压制上行，贵金属本周宽幅震荡偏弱运行。本周黄金白银整体承压回落，周初在美伊停火预期升温及霍尔木兹海峡复航预期带动下，市场风险偏好有所修复，但由于谈判仍未涉及伊朗核问题及浓缩铀处置等核心议题，叠加以色列—黎巴嫩冲突仍存变数，地缘风险溢价并未完全消退，市场情绪整体维持谨慎。宏观层面，美联储6月FOMC会议维持利率按兵不动，但半数官员预判2026年至少加息一次，通胀预测同步上修，新任主席沃什缩减前瞻指引进一步提高政策路径不确定性，推动美元及美债收益率高位偏强运行，对无息资产形成持续压制。美国6月标普全球制造业PMI升至55.7，高于前值及市场预期，创2022年5月以来新高，制造业景气度延续改善，产出增长创近五年最快，进一步抬升市场对美国经济韧性及加息前景的定价。受此影响，伦敦金价一度跌破4000美元整数关口，银价同步大幅走弱。美联储青睐的美国5月PCE环比涨幅低于预期，核心PCE符合预期，通胀传导较市场担忧略显缓和，美元高位回落，带动金银价格低位小幅反弹，伦敦金价于4000美元关口附近震荡整理。
　　行情展望：短期来看，贵金属上行空间仍受鹰派联储、强美元及实际利率高位运行约束，趋势性反弹仍需等待更明确的宏观催化。一方面，美国经济数据仍具韧性，通胀同比维持近年高位，美联储在通胀压力下较难迅速转向宽松，美元及美债收益率对金银价格的压制短期仍难完全解除；另一方面，美伊谈判虽推动霍尔木兹海峡复航议程，地缘尾部风险阶段性回落，油价中枢有望随之下移，进而缓解通胀反弹担忧，但若核问题及浓缩铀处置谈判迟迟未取得突破，不排除美伊恢复军事打击的可能性。中长期来看，新兴市场央行维持逢低购金节奏，央行购金及全球储备资产再配置逻辑尚未松动，仍为黄金提供底层支撑。整体而言，贵金属短期或维持宽幅震荡格局，操作上建议暂时观望为主