事件：日本光纤龙头藤仓于26年6月18日发布业绩指引调整公告，宣布将对FY2027（26年4月1日至27年3月31日）的归母净利润指引由此前的1560亿日元上调至2290亿日元，上修幅度高达46.8%。根据公司公告，业绩指引上修主要系1）超大规模公司的光学元件产品项目订单已经落地；2）公司光学元件产品销售价格提升；3）此前预期的氢气短缺的影响有所缓解。此外，藤仓将DCI互联所用200um的A1/A2光缆价格上调30%，藤仓社长冈田直树表示公司正接获几乎所有美国超大规模云服务商的光纤订单，面向AI数据中心的光纤产品供需十分紧张。
　　藤仓上修业绩指引，强化市场对光纤行业业绩兑现的信心。1）此前业绩指引平淡引发股价大跌：此前藤仓于26年5月FY26业绩会上给出FY27归母净利润指引为1560亿日元，相较于FY26的1572亿有所减少，主要系地缘局势、产品价格和原材料采购具有不确定性，业绩会后5日（5/14-5/20）公司股价大跌45%。2）本次业绩上修叠加产品提价带动全球光纤行业股价共振。6月18日藤仓盘后上修业绩指引后，6月18日康宁涨11%，6月19日藤仓/古河电工/住友电工分别上涨16%/15%/11%。6月22日长飞光纤光缆/亨通光电/烽火通信分别上涨31%/8%/10%。3）3月扩产+6月利润指引上修，共同印证光纤行业需求景气度：藤仓26年3月宣布计划在日本和美国合计投资最多3000亿日元，把光纤及SWR/WTC光缆产能提高至当前的约三倍，但考虑到光棒&光纤扩产周期较长，当月股价并未对扩产信息做作出明显反应。本次藤仓业绩上修+产品涨价强化市场对光纤行业业绩兑现的信心，“短期提价提升业绩+长期量价齐升”的逻辑得到进一步加强。
　　26Q2光纤涨价向业绩传导机制更为顺畅，关注国内厂商中报业绩兑现及后续扩产进展。1）国内头部光纤厂商一季度业绩未充分反映光纤涨价。26Q1长飞光纤/亨通光电归母净利润分别为4.95亿、11.05亿元人民币，同比+226.40%/+98.53%，但相较于各自全年归母净利润wind一致预期59.43亿、72.43亿元人民币仍有较大差距。分析由于一季度厂商仍执行25Q4及更早订单价格，且涨价在同步进行中，并未完全传导至业绩端。2）光纤价格仍处于高位，二季度涨价向业绩端传导更为顺畅，中报业绩增速或进一步提升。当前光纤价格仍处于高位，以G.652.D散纤价格为例，价格由年初的18元/芯公里涨至3月的85-120元/芯公里，6月行业报价中枢上移，价格位于100-120元/芯公里区间。我们预计行业头部公司有望于26Q2陆续结束先前订单，新订单的产品单价有望向市场价趋近。3）关注运营商集采落地后，国内头部厂商后续扩产进展。26年5月25日，中国电信发布公告宣布启动今年运营商集团层面的首个大规模光缆集采项目，主要面向2026-2027年度各项光纤光缆建设工程。集采落地后，头部厂商可能根据实际订单中标情况调整自身产能，若扩产落地将进一步提升光纤行业景气度。建议关注：康宁、长飞光纤光缆、亨通光电、中天科技、烽火通信等。
　　风险提示：美联储政策超预期鹰派、AI技术迭代不及预期、光纤需求不及预期、市场情绪显著回落、公司业绩兑现进度不及预期。