1、基本面:
　　供给端来看，据隆众统计，2026年5月PVC产量为187.4028万吨，环比减少6.20%；本周样本企业产能利用率为69.63%，环比增加0.00个百分点；电石法企业产量33.1638万吨，环比增加63.42%,乙烯法企业产量9.216万吨，环比增加1.03%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。
　　需求端来看，下游整体开工率为40.9%，环比减少0.42个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为40.65%，环比减少0.64个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为34.2%，环比减少0.59个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为47.86%，环比持平，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率为68.71%，环比增加0.579个百分点，低于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。
　　成本端来看，电石法利润为-390.41元/吨，亏损环比增加51.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-468.24元/吨，亏损环比减少15.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2073.19元/吨，利润环比增加1.40%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。
　　2、基差: 06月24日，华东SG-5价为4560元/吨，09合约基差为60元/吨，现货升水期货。
　　3、库存:厂内库存为28.2127万吨，环比减少2.29%，电石法厂库为19.4595万吨，环比减少4.05%，乙烯法厂库为8.7532万吨，环比增加1.87%，社会库存为51.602万吨，环比减少0.54%，生产企业在库库存天数为4.71天，环比减少0.84%。
　　4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空减。
　　6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2609:在4444-4536区间震荡。
　　利多：电石成本支撑，检修供应减少，出口订单回暖，政策地产刺激
　　利空：下游需求疲软，社会库存高位，新产能释放，原油走弱
　　主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈，供需双弱库存去化缓慢
　　主要风险点：宏观政策落地不及预期，原油价格大幅波动