行情回顾与操作建议
　　本周沪铜主力运行区间在（104220，106000），总持仓为48.4万手，较上周降1.4%，盘面07-08价差-50。现货市场，端午节前下游备货情绪低迷，且高铜价打压现货需求，现货升水降至20。本周铜价继续处于区间内震荡，周初美伊局势好转带动铜价走强，但美联储议息会议在本周是凌晨公布结果，市场谨慎情绪较浓，周四美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，决议以12比0全票通过，最新点阵图已转向，并删除了此前暗示宽松倾向的前瞻指引，美联储的鹰派按兵不动令风险资产承压。LME铜本周运行区间在（13640、13893），COTR持仓报告显示截止6月12日基金净多持仓减5004手至34918手，商业净空持仓减2321手至34154手。CFTC持仓报告显示截止6月9日，基金净多减6543至69204手，商业净空减5644至109260手。海外基金近期做多热情下降
　　操作建议：铜矿供应紧张加剧，周内铜精矿现货TC已跌至-120美元/干吨，1-5月中国铜矿进口同比跌幅扩大，且国内铜矿增长乏力，矿端供应下降但冶炼厂在副产品盈利高推动下持续维持高开工率水平，使得国内铜矿市场深度去库，港口矿库存持续低于去年同期水平，国内冶炼厂难持续维持高开工率水平。预计后续国内冶炼产量将高位回落，而当前国内社库水平不足20万吨，供应端支撑在增加。需求端进去季节性淡季，下游铜材企业开工率普遍走弱，终端需求不及预期是主因，废铜杆市场继续受到方向开票政策合规性约束，需求端短期偏弱。库存方面，国内去库加速，市场到货减少是主因，COMEX与LME库存继续受美关税预期影响，短期全球库存维持高位水平。宏观面，美联储6月议息会议整体未超出市场预期，美联储当下正处于两难之中，受稳就业、美债困境、AI投资因素影响美联储难加息，但缩表压力、高通胀以及美联储独立性等因素影响美联储也难降息，预计美元指数将继续在90-100之间区间震荡，日央行和欧央行也均加息25BP，欧洲经济增长乏力、日本高债务令本次加息市场反映平淡。整体判断，当前铜供应端支撑在加强，需求端面临积极性淡季，同时美关税裁决在即，铜下方10.3万支撑仍牢固，美元指数震荡趋势不改，预计铜价也将继续在10.3-10.5万之间震荡。