1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为14.082%，环比增加1.917个百分点，全国样本企业出货10.13万吨，环比减少5.76%,样本企业产量为23.5万吨，环比增加15.76%,样本企业装置检修量预估为181.7万吨，环比减少2.15%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为14%，环比增加0.18个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为5.5%，环比减少0.30个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为9.6764%，环比增加0.29个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为34%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为477.1元/吨，环比减少11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为60.4757元/吨，环比减少57.99%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 06月23日，山东现货价4430元/吨，09合约基差为664元/吨，现货升水期货。
　　3、库存:社会库存为86.8万吨，环比减少5.44%，厂内库存为74.6万吨，环比减少2.86%，港口稀释沥青库存为库存为16万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。
　　4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2609:在3700-3832区间震荡。
　　利多：需求旺季施工加速，原油价格反弹，炼厂检修供给收缩
　　利空：社会库存高位，终端资金紧张，原油价格波动
　　主要逻辑：成本端原油支撑，供需博弈，关注专项债落地进度
　　主要风险点：原油大幅下跌，降雨天气影响施工，政策不及预期