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　　铅
　　1.据海关数据，2026年5月份中国精铅进口量为36684吨，铅合金进口量为23414吨，1-5月份精铅及铅材合计进口量248443吨，累计同比激增291.06%。2026年5月，中国精铅出口量为2122吨，环比增加128.99%，同比下降61.8%。1-5月份精铅及铅材合计出口量为20197吨，累计同比下滑32.49%。
　　2.据海关数据显示，2026年5月中国铅酸蓄电池进口量为48.14万只，环比上升3.28个百分点，同比上升13.62个百分点；2026年1-5月铅酸蓄电池累计进口量为226.11万只，同比下降1.57个百分点。2026年5月中国铅酸蓄电池出口量为2065.22万只，环比上升7.73个百分点，同比上升2.8个百分点；2026年1-5月铅酸蓄电池累计出口量为8594.78万只，同比下降8.86个百分点。
　　锌
　　1.根据最新海关数据显示，2026年5月进口锌精矿39.66万吨（实物吨），5月环比4月降低11.42%（5.11万实物吨），同比降低19.31%，1-5月累计锌精矿进口量为239.87万吨（实物吨），累计同比增加8.84%。
　　2.据SMM调研数据显示，截至6月22日，SMM七地锌锭库存总量为27.52万吨，较6月15日增加0.94万吨，较6月18日增加0.72万吨，国内库存增加。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.62%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.30%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；下游市场则处于消费淡季，开工偏弱。
　　整体来看，铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，铅价下方支撑亦较强，预计短期维持区间整理为主，前期多单可继续持有，后续持续关注产业链复产及宏观情绪变动。
　　【交易策略】多单持有。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.73%，沪锌主力合约较前日持平。上海地区锌锭升水较前日持平至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-90元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-90元/吨。
　　基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-71.76美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂亦处于提产状态，对原料需求增加，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降150元/金属吨至-200元/金属吨，供给端来看，锌锭产量稳中有增，但需关注TC持续走弱后炼厂减产情况；需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
　　整体来看，锌市基本面供需双增，矿端依旧维持偏紧格局，且能源扰动使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，基本面变动有限，锌价走势仍由宏观情绪主导，预计短期高位整理为主，后续关注利润收缩后炼厂开工情况。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。