市场要闻与重要数据
　　现货情况：
　　据SMM讯，2026-06-20当周，SMM1#电解铜平均价格运行于104765元/吨至105815元/吨，周中基本呈现震荡格局。SMM升贴水报价运行于20元/吨至45元/吨，周中波动相对有限。库存方面，2026-06-20当周，LME库存变动-0.94万吨至35.22万吨，上期所库存变化-4.44万吨至14.39万吨。国内社会库存（不含保税区）变化-1.34万吨至19.43万吨，保税区库存变动-1.51万吨至4.10万吨。Comex库存上涨0.18万吨至65.22万短吨。
　　观点：
　　宏观方面，2026-06-20当周，全球宏观呈现地缘缓和与通胀粘性双向拉扯的格局，风险资产波动显著放大。地缘层面美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航预期落地，原油避险溢价快速消退，布伦特油价大幅回落，有效缓解全球能源输入型通胀压力，市场避险资金持续流出避险品类回流权益市场。货币政策端，美联储6月维持利率不变，但上调全年通胀与利率预期，释放年内仍有加息可能性，美元与美债收益率阶段性走强，欧洲、日本央行前期已落地加息，全球高利率环境延续，流动性收紧约束各类风险资产估值。经济层面美国就业数据韧性较强，通胀粘性未明显消退，市场降息预期持续延后；国内经济维持弱修复态势，制造业传统淡季特征显现，内外需求分化。展望6下周，市场持续跟踪美伊最终协议落地进度与海峡实际通航节奏，叠加6月30日美国关税裁决扰动，地缘反复风险仍存；美国通胀数据将持续指引美联储政策预期，美元与美债利率易上难下，全球流动性难有宽松预期，风险资产整体维持宽幅震荡格局，短期难出现单边趋势行情。矿端方面，2026-06-20当周，国内铜精矿供应持续维持紧张格局，进口铜精矿现货TC指数再度下行至- 120.82美元/干吨，较前一周小幅回落0.98美元/干吨，冶炼厂原料采购成本持续承压，粗铜加工费维持稳定区间，南方粗铜加工费800-1000元/吨、北方700-900元/吨无明显变动。周内CSPT小组于烟台召开行业会议，多数冶炼厂参会观望，市场现货成交显著降温，矿山招标报价持续偏低，Capstone、KGHM等铜矿招标成交价深度贴水盘面，进一步印证矿源紧缺。海外矿山方面，Panguna铜矿开采许可变更短期无新增供应，加拿大Copper Mountain扩建项目投产周期较长。展望下周，美伊和谈落地预期缓解硫磺供应焦虑，硫酸成本压力边际减弱，但全球铜矿增量有限，TC难有修复空间，年中长单谈判引入指数定价模式或改变传统定价体系，冶炼厂原料成本压力仍存，港口库存延续小幅去库趋势，矿端紧平衡格局短期难以扭转。
　　精铜冶炼及进口方面，2026-06-20当周，国内精炼铜冶炼端受原料紧缺与集中检修双重约束，6月下旬多家冶炼厂进入30天左右检修周期，粗炼、精炼产能阶段性收缩，国内电解铜增量受限。进出口层面，沪伦比价修复乏力，现货进口盈亏维持31.91元/吨小幅盈利但持续性偏弱，洋山仓单铜溢价小幅回升至61美元/吨，持货商依托国内持续去库预期挺价，但买方实际接货跟进不足，报盘与成交出现明显背离。库存端呈现内外分化，LME亚洲、欧洲、北美库存同步持续去库，COMEX库存小幅微增；国内保税区库存结束连续三周累库，上海保税库存环比大减1.5万吨至3.83万吨，全国社会总库存自24.52万吨持续回落至19.43万吨，上海、广东多地现货由贴水转为升水，持货商挺价情绪浓厚。下周来看，6月30日美国精炼铜关税裁决临近带来外部不确定性，近月出口窗口维持打开，保税区铜料持续向外发运，保税库存有望延续去库；国内交割结束后仓单流出存在不确定性，若仓单集中释放将阶段性压制现货升水，低库存支撑现货底部，进口比价难大幅改善，进口量维持温和修复状态。
　　废铜冶炼及进口方面，废铜市场核心矛盾集中于税务票据政策约束，江西、湖北、江苏沭阳多地收紧反向开票额度，大量再生铜企业原料采购、成品出货受限，行业合规货源收缩明显。价格层面，1#废紫铜扣减回落至36美分/磅，广东1#光亮铜线均价91750元/吨小幅波动，精废含税价差维持2619元/吨，处于合理盈利区间，但价差波动幅度较大，再生铜加工利润稳定性不足。再生铜杆开工率环比上升7.5个百分点至20.55%，仅依靠合规存量原料维持刚需生产，南方竖炉杆货源偏紧、北方成交清淡，南北市场结构性分化显著，端午节前企业备货意愿偏弱，终端不敢大批量锁货。进口废铜无明显增量，海外黄杂铜价格维持高位，国内企业进口采购意愿偏低。展望新一周，市场期待下半年税务新规优化进项票据问题，短期票据约束难以解除，再生铜供给持续受限；精废价差跟随铜价区间震荡，再生企业仅维持刚需生产，开工率提升空间有限，进口废铜采购情绪难有明显回暖，市场成交依旧依靠价格脉冲驱动，难出现持续性放量。
　　铜材企业方面，铜材全行业进入传统淡季，各细分板块开工率同步走弱，精铜杆周开工率67.35%环比回落0.12个百分点，端午备货不及预期，线缆、漆包线订单同步下滑；铜线缆开工率69.27%环比下降1.76个百分点，仅AI数据中心配套、外销出口订单提供少量支撑；漆包线开机率76.13%环比回落1.2个