【行情复盘】
　　美联储维持利率不变，周四科创50指数上涨3.8%，再度创出新高，带动两市主要指数上行。两市成交额3.31万亿元，成交放大。沪深300指数收4941点，涨10点，涨幅0.21%；上证50指数收2928点，跌5点，跌幅-0.19%；中证500指数收8673点，涨46点，涨幅0.53%；中证1000指数收8771点，涨66点，涨幅0.76%。行业与主题ETF中涨幅居前的是科创创业人工智能ETF富国、人工智能ETF华富、集成电路ETF嘉实、半导体龙头ETF工银、科创人工智能ETF华宝，跌幅居前的是证券保险ETF易方达、电力ETF华泰柏瑞、建材ETF国泰。两市板块指数中涨幅居前的是非金属材料、消息电子、通信设备、半导体、金属新材料指数，跌幅居前的是保险、化纤、焦炭加工、电力、贵金属指数。沪深300、中证500、中证1000、上证50股指期货沉淀资金分别净流入47、41、31、3亿元。
　　【重要资讯】
　　1、国家发改委表示，目前，随着人工智能快速发展，全国一体化算力网建设正在加速推进。截至今年3月底，我国已建成智能算力规模188.2万P，这相当于去年同期的2.5倍，预计还将保持高速增长态势。
　　2、美联储维持利率不变，九个月来首次获FOMC票委全票支持。点阵图中九人预计今年加息、其中六人预计至少加两次，19人中一人未提供利率预测、可能是沃什，引发点阵图将被废除猜测。决议声明删除利率指引，称致力于实现价格稳定。
　　3、高盛副董事长Kaplan发出严厉警告：若通胀数据持续顽固，美联储最早秋季重启加息，且极可能连续出手2至3次。叠加新任主席沃什鹰派转向、官方PCE通胀预期骤升至3.6%，首次加息预期从2027年3月骤然提前至今年10月。
　　4、美联储新主席启动三项内部审查，涵盖通胀框架、统计口径及生产率评估。若官方通胀指标从PCE切换至修剪均值PCE，通胀率将从3.8%骤降至2.35%，无需任何实质紧缩即可"达标"，美债投资者实际购买力保障正面临前所未有的政策风险。
　　5、日本央行本周加息至30年新高后，市场紧缩预期迅速升温。彭博调查显示，90%的经济学家预计年内再度加息，本轮终端利率预期已从1.5%上调至1.75%。全球主要央行开始同步收紧、日元贬值压力高企，令日本央行或别无选择。
　　6、特朗普在G7峰会首度坦承，股市与经济忧虑是推动美伊停战的核心驱动力，甚至以大萧条时期的胡佛总统为戒。协议核心逻辑清晰：伊朗重开霍尔木兹海峡，换取制裁松绑及高达3000亿美元重建资金。
　　7、高盛预测2025至2030年超大规模云企业资本支出将达5.3万亿美元，摩根士丹利估算仅数据中心建设到2028年即需2.9万亿，其中大量依赖债务融资。企业端已开始踩刹车，计费模式从订阅制转向按词元收费，令成本压力骤然显现。
　　8、德银认为，AI对高带宽存储（HBM）的结构性需求疯狂挤占传统产能，供给缺口难以在2027年前弥合。存储成本飙升已传导至消费电子、汽车等终端市场，推高整体通胀，美国电子PPI同比涨幅达26.9%，存储危机正演变为宏观经济关键变量。
　　9、Dario Amodei认为，AI对初级白领工作的冲击将经历一个渐进式的过渡阶段：短期内，AI会像“杠杆”一样大幅提升人类的工作效率；但随着自动化程度接近100%，AI最终将全面接管并取代这些岗位，因此企业和社会必须提前规划。
　　10、ChatGPT弹出了一个从没见过的窗口，要求上传证件，对着摄像头拍一段实时自拍视频，转头、眨眼，3D活体检测。OpenAI、Anthropic两大AI巨头同时动手，匿名时代到头了。
　　11、中国商业航天正处于规模化拐点前夕。瑞银认为，随着可复用火箭技术推进，发射成本有望从当前约4000美元/千克降至2030年的900-1900美元/千克，测算2030年有望进入900至1900美元区间，复制光伏和锂电池的降本曲线。
　　12、阿联酋外贸部长明确宣布，阿联酋正推进“霍尔木兹零依赖”计划，涵盖管道、铁路和港口建设，并计划2027年前投用第二条通往富查伊拉的原油管道。与此同时，沙特东西管道已满负荷运转，伊拉克、科威特也在加速布局替代出口通道。
　　【市场逻辑】
　　美联储维持利率不变，科创50指数再度创出新高，带动两市主要指数上行。证监会主席表示，主动拥抱新一轮科技革命和产业变革。扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。美股反弹暗藏隐忧，高盛数据揭示空头回补与多头买入之比高达4.7:1，真实买盘严重缺席。美银证券最新表示，越来越多的“熊市信号”表明美国股市即将见顶。达里欧警告称，AI热潮已经呈现出典型的泡沫特征，泡沫最终会走向破裂；估值高企、投机盛行，由账面财富推动的财富增长远远超过实际现金流的扩张，并将当前局面直接与2000年的互联网泡沫相提并论。近1870亿美元杠杆ETF高度集中于AI主题，一旦趋势逆转，机械式抛售将把回调瞬间放大为踩踏。《华尔街日报》首席经济评论员Greg Ip指出，美国市场已步入债务螺旋的“Oh Shit时刻”！当史无前例的赤字与系统性通胀相互强化，债券避险神话破灭，高利率不再是短期波动，而是未