制冷空调及新能源车热管理全球龙头，AIDC液冷、仿生机器人打开成长空间
　　公司以45.5%的全球市占率稳居全球制冷空调控制元器件市场龙头地位，在全球汽车热管理系统零部件市场市占率达4.1%，凭借在热管理零部件领域的领先性，向技术同源的AIDC液冷领域拓展，凭借多年累积的良好的客户合作基础，向仿生机器人领域积极开拓，两大高速增长的赛道有望助力公司打开成长空间。
　　制冷空调电器零部件龙头：业务占比60%，全球市占率稳居第一
　　2025年公司制冷空调零部件业务实现收入185.8亿元，同比增长12.2%。
　　受益于变频空调需求增长和海外制冷空调需求增加，2024年制冷空调控制元器件的全球市场规模达364亿元，预计2029年将达到人民币516亿元，复合年增长率为7.2%。公司以45.5%的全球市占率稳居全球制冷空调控制元器件市场龙头地位，在多个核心细分品类中均排名第一，与开利、博西家电、大金、格力、海尔、LG、美的、三菱、松下、三星、西门子和特灵等主要客户合作，获得了广泛认可，行业主导地位稳固。
　　新能源车热管理行业领先：业务占比40%，集成化趋势助力市占率进一步提升
　　2025年公司汽车零部件业务实现收入124.3亿元，同比增长9.1%。
　　新能源汽车热管理系统ASP提升显著，叠加全球新能源车渗透率持续攀升，2024年汽车热管理系统零部件的全球市场规模达人民币2798亿元，预计2029年全球市场规模将达人民币5289亿元，复合年增长率为13.6%。公司在全球汽车热管理系统零部件市场市占率达4.1%，随新能源车热管理的集成化趋势发展，公司市占率仍有较大提升空间。
　　切入AIDC液冷赛道，与制冷空调元器件技术同源，有望实现高增长
　　随生成式人工智能兴起，智算中心（AIDC）建设需求大增。Mordor Intelligence预计全球数据中心液冷市场规模将由2025年55.2亿美元增长至2030年157.5亿美元，对应CAGR达23.3%。公司多年积累的阀件与流量控制技术、泵与流体循环技术、换热器设计能力、系统集成经验等可很好复用于该行业。公司在机柜和CDU侧已有产品且持续完善产品线，并与国际知名芯片客户开展技术沟通；在机房侧，作为原有大型商业制冷技术业务的自然延伸，公司产品布局全面，为全球大量客户提供相关产品。
　　向仿生机器人领域拓展，卡位优势显著，打开第三成长曲线
　　人形机器人行业正处于量产渐近、应用元年、即将爆发的关键拐点。人形机器人关节执行价值量占比51%，市场空间有望达到1126亿元，2026-2030年复合增速有望达94%。公司仿生机器人业务前瞻布局、卡位领先，紧密配合客户，围绕自研产品方案已构筑工艺和专利技术的坚实护城河。
　　盈利预测与估值
　　预计2026-2028年合计实现营业收入354、421、526亿元，同比增长14%、19%、25%，CAGR=19%；实现归母净利润47.8、57.4、69.7亿元，同比增长18%、20%、21%，CAGR=20%；对应PE为39、32、27倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新能源车需求变动与政策变化风险；主要原材料价格波动风险；实控人及高管减持股份风险