【申购建议】
　　公司是光电互连产品提供商，提供光模块、有源光缆（「AOC」）（其将光模块及光纤缆线集成为单一组件以实现高速互连）及其他产品。公司的光电互连产品广泛应用于AI数据中心，以支持高速、高密度及高能效的数据传输。公司建立从芯片设计到光模块制造的端到端技术能力，并专注于硅光子技术领域。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司于2025年在全球光模块供应商中排名第十七，2025年的全球市场份额为0.8%（按收入计）。根据同一来源，按2025年AI光模块收入计，公司在中国光模块供货商中排名全球第八，全球市场份额为1.6%。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，在AI计算需求爆发式增长及数据中心大规模部署的推动下，自2021年至2025年，光电互连销售额实现快速攀升。未来，随着技术不断向1.6T/3.2T进步及新兴CPO/NPO解决方案的商业化应用，这一增长势头预计将会持续。于2025年，全球光电互连销售额由2021年的人民币74亿元增至人民币801亿元，复合年增长率为81.2%。预计到2030年，销售额将进一步增加至人民币5,674亿元，2026年至2030年的复合年增长率为43.9%。
　　2023年至2025年公司收入分别为人民币175.3百万元、861.8百万元及1,221.1百万元。同期净亏损-108.56百万元、-17.9百万元和-100.14百万元。
　　光电互联产品属于当前热门行业，未来发展前景广阔。公司港股定价相当于2025年7.27倍PS。鉴于公司最新财报尚未实现盈利，综合建议考虑以相对谨慎的仓位参与申购。同时投资人需密切关注近期行业政策变化以及因国际局势引发的大盘波动。