宏观事件
　　北京时间2026年6月18日凌晨2点，美联储公布6月利率决议，并发布经济展望报告（SEP）和利率点阵图。在欧日央行相继加息的状态下，美联储维持利率不变，但在点阵图释放鹰派信号。
　　核心观点
　　“沃什冲击”的前奏
　　美联储新任主席沃什的第一次议息会议，整体政策维持不变，但利率预期呈现鹰派。本次会议几个变化：（1）会议声明长度更短，且直接给出政策结果，取消前瞻指引，体现出沃什试图降低美联储和市场沟通的努力，但具体的政策框架变动可能需要等到年底前美联储工作组研究的情况。（2）声明再次强调美联储将保持充足的准备金框架，降低沃什的“缩表”预期对市场的流动性冲击担心。（3）会议点阵图更偏鹰派，其中9人预期2026年将加息，但是沃什没有提供点阵图信息。
　　解读一：从美国自身的角度出发，下半年经济对流动性的稳定需求上升，美联储或延续政策预期的收缩但政策现实的按兵不动，市场将处在预期交易阶段。一方面，6月12日SpaceX上市后，另两家科技巨头OpenAI和Anthropic也将在下半年进行IPO，对于市场的流动性需求上升。另一方面，11月美国国会中期选举，对于市场的稳定性需求也将上升。因而我们注意到沃什在发布会上提到美联储五大新工作组在秋天开始对外释放更多的政策信号，年底前结束任务。
　　解读二：从全球政策的角度出发，油价上行带来的压力当前主要集中在中上游，对于下游的影响仅仅刚开始。上半年的央行加息主要集中在产业链上游（澳大利亚、印尼、挪威）和中游（欧洲、日本），对于处在产业链下游的美国当前仅仅是预期加息，真实的利率政策暂未变化，因而我们预计真实的流动性收紧影响中上游将强于下游，驱动美元上行（短期暂未突破区间）。在当前大类资产运行继续收敛的状态下，我们认为在风险层面尤其需要关注油价的进一步上行可能，短期重点关注周五美伊协议的签署情况，若地缘风险上升，油价出现显著上行将驱动这种压力的释放节奏加快；若特朗普在中期选举前压力进一步上升，延后对伊朗的战争冲突发生时间，以降低油价对于通胀上行的压力，则大类资产短期内或赢取一个风险偏好改善的窗口，风险后置到年底。
　　风险
　　经济数据短期向下波动，流动性超预期宽松