最新动态
　　26Q1公司业绩表现强劲，氮肥利润率提高、销量稳健增长。公司2026年第一季度不计特殊项目的EBITDA为8.96亿美元，而2025年第一季度为6.38亿美元。该季度净利润为3.27亿美元，而上年同期为2.95亿美元。2026年第一季度亮点：不计特殊项目的EBITDA为8.96亿美元中的1亿美元；氮肥利润率提高，供应强劲；地缘政治事件引发的重大供应冲击扰乱了全球化肥市场；Yara的全球商业模式具有独特的优势，能够有效应对市场波动。
　　动向解读
　　雅苒国际为全球头部氮基作物营养与工业环保综合龙头。雅苒国际1905年起源于挪威，2004年独立分拆于海德鲁集团并在奥斯陆交易所上市，是全球头部氮基作物营养与工业环保综合龙头，总部设于挪威奥斯陆，2025年全球员工规模1.57万人，业务落地60余个国家、产品覆盖140个市场，全年总出货量3206万吨，其中肥料2376万吨、工业产品643万吨，2025财年总营收157亿美元、EBITDA达27.54亿美元。公司全球化优质资产布局体现为：1）北美：硝酸盐装置产能利用率约95%；本地天然气成本低廉，产品可获取区域溢价。2）亚洲：优质生产资产支撑本地市场供应。3）拉美：区位优势显著，物流成本更低；区域内全部硝酸盐、氮磷钾复合肥产能均由公司运营。
　　公司长期目标为全周期投资资本回报率高于10%。公司业绩目标：息税折旧摊销前利润与现金流持续优化；降本成果：已完成1.8亿美元固定成本削减，大幅推高息税折旧摊销前利润（EBITDA）。阶段目标：2026年：夯实核心业务盈利、提升生产毛利、扩建增值型液氨产能。2030年：实现EBITDA累计新增3.5亿美元。整体规划：2024-2030年，实现可持续现金流扩张规模超6亿美元；持续严控资源投放、主动优化资产组合。市场利好表现为氮肥市场供需趋紧，欧洲天然气价格下行。投资资本回报率（ROIC）提升规划：公司长期目标：全周期投资资本回报率高于10%。预期效果：各项优化举措落地后，ROIC预计再提升2个百分点。
　　雅苒与空气产品公司深度协同。双方战略高度契合，协同效应显著：1）达罗项目（美国）：依托碳捕集技术生产低碳液氨，年产能280万吨；雅苒负责收购并运营液氨资产；项目成本优势：项目规模庞大，配套制氢装置产能增加20%，摊薄单位资本开支，竞争力领先美国墨西哥湾同类项目。2）尼奥姆项目（沙特阿拉伯）：利用可再生能源生产绿色液氨；雅苒受托分销，年分销规模最高可达120万吨。项目收益：回报率达两位数，符合公司资本配置原则，进一步强化企业综合竞争力。
　　风险提示
　　能源与原材料成本大幅波动的风险、能源与原材料成本大幅波动竞争、地缘政治、航运与全球供应链风险。