【行情复盘】周二国债现券收益率全面回落。国债期货主力合约相应均为上涨走势。成交持仓方面，TS成交持仓均下降，其他品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行400亿元，发行数量7只，净融资额-886.2亿元。利率债净融资额短期下降，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性2965亿元，但短端资金成本仍在继续上升。统计局数据显示，5月工业增加值增速有所回升的，但固定资产投资增速继续下行，社会零售消费也出现小幅度增长。内需、外需分化进一步加大，基建、地产对内需拖累增加。总体上看，国内经济供需改善放慢、再通胀步伐延续，外需维持强势。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济情况变动不大，通胀仍是加速为主。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率升至80%左右。美债收益率和美元指数延续震荡回落走势。人民币汇率继续高位震荡。地缘政治风险回落，避险情绪反而有所增加。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空则不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险明显缓和，但避险情绪增加显示利空暂时有限。汇率仍偏利多。资金面收紧的利空持续存在且放大。债券净供给无利空影响，继续关注后期发行节奏变动。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债技术企稳后走出短线反弹，尤其是长端品种相对强势，可尝试短多，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差有重新小幅回升态势，IRR方面关注超长端为主。跨期方面，TF当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间。曲线方面，期限利差多数回落，暂时维持观望和尝试做陡头寸，等待长期方向重新确认。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90。