核心观点
　　公司发布公告，拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权。本次收购设立多项业绩承诺实现风险对冲，能誉科技2026-2028年扣非净利润目标分别为3000、3500、4000万元，收购对应估值远低于软件行业上市公司平均水平。能誉科技在能源与工业领域服务头部客户，OT与工业控制层能力能够与公司IT能力有机结合，为公司在AI+低碳智能工厂综合解决方案落地提供能力基础，为公司AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活提供助力。预计公司2026-2028年营收为26.42/28.61/31.03亿元，同比增长8.60%/8.28%/8.47%；归母净利润预计为2.01/2.49/3.03亿元，同比增长22.77%/24.26%/21.57%。对应PE 51/41/34倍，维持“买入”评级。
　　事件
　　公司于6月12日晚间发布公告，拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技现有股东持有的能誉科技51%股权。本次交易完成后，公司将持有能誉科技51%股权，能誉科技将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。
　　简评
　　收购附带多项业绩承诺实现风险对冲。公司发布公告拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技51%股权，其中首期支付金额1.08亿元，剩余0.88亿元作为业绩达成价款分三年解锁，2026-2028年要求能誉科技扣非净利润分别达到3000、3500、4000万元，且2029年扣非净利润不低于2028年水平。此外，业绩承诺还包含各年度营收及扣非净利润不得低于前一年度，以及针对应收账款占营收及净资产比例等指标提出要求。收购估值方面，以2026年业绩承诺兑现测算（扣非净利润3000万元），对应能誉科技动态PE估值约13倍，远低于当前软件行业PE均值(计算机（申万）指数）。
　　能誉科技为智慧能源与工业智能化控制提供商，覆盖众多头部客户。能誉科技凭借技术积淀和产品创新，已经在半导体、算力中心、高端制造、新能源汽车等高景气、高壁垒行业中建立了客户优势与护城河。能誉科技基于自主研发的EnerAI智慧能源AIAgent为核心，打造了覆盖能源仿真、AI优化、工业组态、数字孪生及碳管理的全流程软件矩阵，并配套自研的边缘控制器、I/O模块、网关等硬件产品，形成软硬件一体的自主可控闭环。能誉科技覆盖长江存储、华虹集团、中电科芯、特斯拉上海工厂等行业龙头客户。能誉科技对工业数据、机理模型和现场控制积累行业经验，能够实现动力车间节能15%以上，也在行业壁垒高的半导体及智算中心等场景反复验证，巩固了其在国产工业能源管理AI领域的领导地位。
　　鼎捷数智补全IT+OT能力，目标全栈自主可控“AI+低碳智能工厂”整体解决方案。此次并购能誉科技为鼎捷数智能源管理及工业智能化控制业务补齐了OT+工业控制层的技术短板，使鼎捷数智实现了IT与OT的能力闭环。鼎捷数智在ERP、MES、PLM、AIAgent、天枢控制器等管理与生产智能化软件领域具备坚实基础，能誉科技的加入，为鼎捷数智带来了厂务监控系统、工业组态、能源仿真、AI优化与边缘控制等方面的技术沉淀，使鼎捷数智能够打通“数字世界的预测与决策”与“物理世界的建模与执行”。IT与OT能力结合将推动数据分析能力向设备直连、能耗优化、厂务调度的实时控制闭环落地，同时能够提升鼎捷数智对半导体、新能源车、智算中心等头部客户的切入能力。展望未来，双方技术与能力的融合有望进一步拓展AI+低碳智能工厂、物理AI等领域整体解决方案，为鼎捷数智AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活提供助力。
　　投资建议：公司发布公告，拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权。本次收购设立多项业绩承诺实现风险对冲，能誉科技2026-2028年扣非净利润目标分别为3000、3500、4000万元，收购对应估值远低于软件行业上市公司平均水平。能誉科技在能源与工业领域服务头部客户，OT与工业控制层能力能够与公司IT能力有机结合，为公司在AI+低碳智能工厂综合解决方案落地提供能力基础，为公司AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活提供助力。预计公司2026-2028年营收为26.42/28.61/31.03亿元，同比增长8.60%/8.28%/8.47%；归母净利润预计为2.01/2.49/3.03亿元，同比增长22.77%/24.26%/21.57%。对应PE 51/41/34倍，维持“买入”评级
　　风险分析
　　（1）研发进展不及预期风险：公司研发了鼎捷雅典娜中台，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，相关产品研发有一定技术难度，公司如果无法及时推出满足客户及市场需求的新产品新功能，可能对公司的市场份额和经营产生不利影响；（2）海外市场经营风险：公司积极拓展海外市场，核心产品和解决方案覆盖包括中国台湾地区、东南亚等市场。如果全球经济政治形势发生不利变化，公司在当地的经营或将受到影响；（3）下游行业周期波动的风险：公司主要服务于广泛的下游制造业客户，下游行业景气度波动对公司经营业绩可能产生不利影响。