核心观点
　　事件：公司发布2026年1季报，2026年1季度实现营业收入6009万元（+33.48%），归属于上市公司股东的净利润为107万元，实现扭亏为盈。
　　1季度收入快速增长，经营效率持续改善。公司利用集采中标机遇，持续提升等级医院与基层医疗等终端渠道的覆盖度，驱动核心产品销量稳步增长。26Q1核心产品人干扰α1b注射液销量同比增长超10%；独家剂型喷雾剂保持高速放量态势，2025年销量同比增长近20倍，26Q1延续强劲增长态势。26Q1，公司经营活动产生的现金流量净额为2075万元（+ 2864.94%）；销售费用率和管理费用率分别为42.87%和16.50%，同比分别减少15.71pct和8.29pct。公司的智能制造新厂区于2026年2月获得《药品生产许可证》，新增生产地址注册申报与GMP认证筹备工作正按计划快速推进；新厂区设计年总产能超1亿支，有效打破产能瓶颈。受益于干扰素系列产品需求量持续增加，新厂区投产以及经营效率改善，我们预计公司收入将保持平稳增长，利润有望逐步释放。
　　重点新药项目稳步推进，产品线有望不断丰富。截至2025年年报，公司各新药研发项目稳步推进。人干扰素α1b雾化吸入治疗小儿RSV肺炎Ⅲ期临床试验已经完成，并按照CDE指导意见，完成了雾化吸入药学补充研究；公司完成了全能干扰素新II-III期的临床设计，为后续临床试验高效推进提供了清晰路径；新一代全基因组检测的临床研究工作达成全部940例受试者的入组目标。随着重点新药研发项目稳步推进，公司干扰素类新产品和新适应症布局将不断丰富。
　　盈利预测和估值。我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为3.46亿元、4.07亿元和4.65亿元，同比增速分别为20.9%、17.7%和14.1%；归母净利润分别为0.17亿元、0.30亿元和0.44亿元，以6月12日收盘价计算，对应PE分别为133.5倍、75.5倍和50.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：受竞争格局变化，病毒流行趋势波动等因素影响，干扰素销售额增速低于预期；新药研发进度低于预期，研究失败。