本周（2026年6月8日-2026年6月13日）市场回顾：发达市场领涨（+0.7%），新兴市场下跌（-0.1%）。
　　美股：本周纳指领涨，上涨0.7%，道指上涨0.7%，标普上涨0.6%。行业上，材料、日常消费品领涨，通讯服务、能源领跌。标普500成份股上涨占比69%，占比边际上涨，其中科天半导体、闪迪、英特尔、应用材料、拉姆研究等领涨。本周美股在通胀、贸易政策与大型IPO等多重因素影响下维持震荡整理。具体来看：
　　其一，美国5月通胀符合预期，但市场仍旧预计年内加息。美国5月CPI同比上涨4.2%，为连续第三个月回升；环比上涨0.5%。核心CPI同比上涨2.9%，符合市场预期；核心CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%从结构看，能源价格仍是推动整体通胀上行的主要因素，能源价格上涨贡献超过六成月度增幅。而住房、医疗服务等核心服务价格维持韧性；考虑到核心通胀降温，美债和利率期货表现克制，市场并未显著上修联储加息预期，但是仍旧预计年内加息。纳指明显下跌，叠加特朗普盘中威胁“非常猛烈”打击伊朗，进一步压制了美股风偏。
　　其二，SpaceX上市，暂未显著抽水美股流动性。SpaceX6月12日正式登陆纳斯达克（代码SPCX），发行价每股135美元，开盘报150美元，收盘报160.95美元，首日涨幅19.22%，市值达2.1万亿美元，成为美国市值第六大上市公司。本次融资750亿美元，打破沙特阿美2019年294亿美元的全球IPO纪录。值得关注的是，市场此前担忧SpaceX上市将“抽血”科技板块。但事实相反，上市首日纳指普涨，存储芯片板块领涨，三大指数收高。
　　其三，美伊冲突，和谈再次现出曙光。伊朗外长阿拉格齐12日披露了谅解备忘录草案部分内容，涵盖停火安排、霍尔木兹海峡航运和经济议题，谈判拟分两阶段推进：第一阶段聚焦结束冲突和恢复地区稳定，第二阶段就核问题展开正式谈判。当地时间13日，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫表示，预计美伊协议将在未来24小时内敲定，巴方正积极准备在协议达成后立即进行电子签署。和谈进展叠加SpaceX上市，共同推动周五美股全线收红。
　　其四，Oracle财报融资计划“吓坏”市场。甲骨文Q4营收192亿美元（同比+21%），云基础设施收入暴增93%，EPS超预期8%。甲骨文本财年资本支出已超509亿，自由现金流为负，公司还宣布明年再融资400亿，其中200亿来自股权发行。由于支出太多，市场担心资本回报率，财报公布后股价下跌。
　　展望：短期内，美股聚焦沃什美联储议席会议首秀。6月议息会议大概率不降息。而市场真正在等的，是沃什怎么说话。沃什上任以来已明确表态反对前瞻指引。这意味着过去赖以预判联储路径的“罗盘”可能就此失灵。一旦坐实，投资者将面临更高的利率不确定性，科技股等成长资产首当其冲。
　　尽管宏观底色偏紧，但沃什新的通胀参考标准意味着其基调不会太鹰。当前5月CPI同比4.2%、非农超市场预期，市场已将年内降息预期归零并定价加息。在此背景下，沃什若释放鹰派信号甚至“沉默”，均会被解读为“higher for longer”的确认。因此短期美股上行需要明确催化：要么美伊协议落地压低能源价格、打开通胀下行空间；要么沃什意外释放鸽派表态。
　　我们倾向于认为，沃什会选择一个“不惊吓市场”的基调：措辞审慎但不极端，如承认“货币政策对能源驱动型通胀的局限性”，把更多信息留给后续数据说话。而沃什倾向于采用“结尾平均通胀”作为判断通胀的核心标准，这一指标对短期波动的容忍度更高，不会因能源价格单月冲高而触发强烈的政策反应，本质上是一把更温和的量尺。以此框架来看，沃什讲话偏鹰得概率偏小，短期内美股将获得一定的喘息空间。
　　配置上，压制成长股的最大风险解除，估值端受益。首选科技/AI基础设施板块的算力链；其次是对利率敏感的房地产REITs和小盘成长股，利率预期一旦边际转松，这两个方向弹性最大。
　　下周重点关注数据及事件：
　　基本面方面：1）6月15日，美国6月纽约联储制造业指数；2）6月17日，美国5月零售销售环比；3）6月18日，美国FOMC利率决策、美国6月13日当周首次申请失业救济人数(万人)。
　　风险提示：美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复，历史经验不代表未来，数据统计及测算的误差风险。