盘面表现：国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.06%报4239.90美元/盎司，上周累计下跌2.87%，COMEX白银期货涨6.44%报68.12美元/盎司，上周累计下跌1.42%。
　　基本逻辑：①加息与通胀。美伊谅解备忘录草案在6月12日公布，但双方在签署时间表上严重分歧，且核心条款矛盾明显——美方要求霍尔木兹海峡免费通行并让伊朗“永远放弃核计划”，伊方则坚持收取服务费并强调未就核问题做出实质决定；以色列因安全关切未被纳入而准备召开内阁会议，伊朗议长更于6月14日表示以方袭击黎巴嫩使对话“变得不可能”。未来很多不确定性仍然值得警惕。②欧洲经济受重创。受近期油价回落影响，美国6月消费者信心指数四个月来首次回升至48.9，未来一年通胀预期小幅降至4.6%，但信心仍处历史低位；与此同时，欧洲央行管委卡兹米尔明确表示，即便美伊达成和平协议，通胀也无法迅速回落至2%目标，经济领域的通胀蔓延将迫使欧央行继续加息，而伊朗局势对经济的拖累已体现在德国——德国央行因此下调今明两年经济增长预期至0.5%和0.8%，并大幅上调通胀预测至2.9%和2.7%；此外，英国经济同样承压，4月GDP环比萎缩0.1%，主要受服务业环比下降0.2%的拖累。③贵金属逻辑。近期压力来自于：美元加息预期重燃，强势美元压制金价；前期涨幅过大，获利盘兑现；地缘冲突推高油价加剧通胀担忧，避险属性阶段性失效；AI赛道资金虹吸，黄金ETF持续净流出；央行购金边际走弱。黄金跌穿关键技术位后，短线资金加速撤离，白银因兼具工业属性而跌幅更大。长期看，全球债务、地缘动荡、抗通胀及去美元化购金构成托底。④策略提醒。黄金短期关注能否持续止跌，白银弹性大波动幅度更大，黄金长线仍值得配置，后期建议将黄金更多作为尾部风险对冲而非收益来源。对于白银，工业需求与金融属性交织，关注宏观氛围的边际变化情况。
　　风险提示：局势反复，流动性危机。